20180305-中国银河-中小市值周报_制造强国_关注细分行业成长股_17页_1mb

中小市值周报总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车和高端装备两大行业，分析了近期行业动态、研究观点、投资策略及组合表现，并对市场风险和相关公司动态进行了跟踪。

主要观点

1. 行业热点

• 氢燃料电池汽车：中国加大氢能源发展力度，广州落户氢燃料电池膜电极产业化项目，推动氢能源战略实施。
• 锂电产业链：LG化学将为印度马恒达提供NMC锂离子电池，显示其在低速车和微型车市场的布局，以及全球电池巨头的多市场策略。

2. 研究观点

行业基本面

• 新能源汽车：2018年新能源补贴政策过渡期推动行业平稳发展，三元正极材料价格上升，建议关注三元材料技术趋势、湿法隔膜和铝塑膜进口替代，以及整车和电池轻量化。
• 智能制造：国家加快制造强国建设，推动工业互联网发展，建议关注纵向渐进式智能化改造，重点布局3C、锂电自动化设备、物流机器人等细分行业。

估值与国际比较

• 高端装备板块：估值持续消化，预计未来将回归合理水平。
• 恒生工业指数：估值处于下降趋势，目前为15.7倍。
• 重点公司估值：如巨星科技、拓斯达、黄河旋风等，PE估值呈现下降趋势。

投资策略

• 创业板在新经济独角兽和工业互联网的推动下出现底部反弹。
• 建议关注优质成长股，优选细分行业的龙头公司，如汇川技术、黄河旋风、先导智能、东杰智能、诺力股份、正业科技、伊之密等。

关键信息

1. 本周行业动态

• 氢燃料电池：广州项目落户，推动氢能汽车规模化应用。
• LG化学合作：与马恒达合作，拓展印度市场，技术层面“降维打击”，市场层面打开新空间。
• 国际电池巨头布局：LG、松下等企业在高端和中低端市场均有布局，竞争加剧。

2. 行业数据跟踪

锂电池价格

原料市场

• 钴：价格持续上涨，电解钴价格为595,000-608,000元/吨，均价上涨24,000元/吨。
• 四氧化三钴：价格为441-451元/千克，均价上涨21元/千克。
• 碳酸锂：价格持稳，主流报价150,000-157,000元/吨。
• 硫酸镍：价格为2.75-2.95万元/吨，均价上涨0.1万元/吨。

行业投资组合表现

表1：核心组合上周表现

行业与公司动态

• 发那科：2017财年净利润增长41%，中国市场需求增长显著。
• ABB：机器人业务增长25%，布局3C行业的小型机器人。
• 安川电机：机器人业务增长83%，中国市场贡献显著。
• 库卡：机器人板块增长27%，中国市场占20%。
• 新松机器人：净利增长25%，业务范围扩大。
• 埃斯顿：上半年营收增长71.46%，净利润增长79.56%，工业机器人业务表现突出。
• 拓斯达：净利润增长67.58%~86.92%，计划投资海外科技园。

风险提示

• 政策变动风险：补贴政策、技术标准等政策变化可能影响行业走势。
• 业绩低于预期风险：部分企业可能因原材料涨价、市场需求波动等原因，业绩不及预期。

推荐组合及理由

评级标准

行业数据预测

• 钴价：预计维持高位，推动正极材料行业洗牌。
• 三元材料：价格继续上涨，但产能扩张受抑制。
• 碳酸锂：价格稳定，部分厂家上调报价。
• 钴酸锂：价格受四钴报价影响，逐步传导至下游。
• 磷酸铁锂：价格维持稳定，行业逐步复苏。

结论

本报告强调在新能源汽车和高端装备行业中把握技术变革与政策导向带来的结构性机会，建议关注成长性好、技术优势明显的细分行业龙头，同时警惕政策和原材料价格波动带来的风险。