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国金期货天天研究院热卷市场分析报告（20250519）
2025年5月12日至16日热卷市场回顾显示，现货与期货价格全面上涨，期现价差扩大反映供需改善。唐山普碳方坯价格报2980元/吨，周环比涨40元；江苏地区涨70元至3030元/吨；上海热卷现货价3310元/吨，全国均价3398元/吨，周环比分别上涨80元和38元。主力合约hc2510期货周涨幅达219%，收盘价3226元/吨，上海热卷期现基差扩大至84元/吨，环比升11元，同比升34元。

基本面呈现"供减需增"格局：供应端，全国五大钢材品种周产量环比减582万吨至88369万吨，热卷产量降84万吨至312万吨；库存连续三周下降至34757万吨，社会库存周转天数缩短至113天（上周121天），终端提货效率提升。需求端，内需结构性回暖：机械及汽车行业补库带动重点企业采购量环比增12%，家电备货维持季节性平稳；出口端受益于东南亚基建项目启动，热卷报价升至585美元/吨，周环比涨10美元，钢厂接单量增至45万吨（+8%）。

短期市场展望：供应收缩与库存去化支撑价格中枢上移，但需求持续性受关注。钢厂利润修复可能推动检修结束后的复产预期，需观察出口增量是否可对冲内需波动。建议重点关注贸易谈判对出口的实际影响及铁矿价格走势带来的成本压力。

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