20260327-银河期货-聚烯烃周报_成本驱动价格上行_供需博弈库存去化_27页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告围绕聚烯烃市场（PE与PP）展开，分析了近期价格走势、供需变化、库存情况及成本驱动因素，并提出了相应的交易策略建议。

主要观点

1. 价格走势

• PP市场价格：本周PP市场价格高位震荡，周均价环比上移，华东拉丝周均价为8958元/吨，较上一周上涨315元/吨，涨幅3.64%。
• PE市场价格：LLDPE主流价格区间在8200-8400元/吨，环比涨幅约2.5%。
• 成本驱动：原油价格高位波动，煤制路线盈利改善，推动市场价格重心上移。

2. 供应情况

• PP供应：国内PP装置开工负荷率为66.99%，环比下降0.01个百分点，同比下降9.72个百分点。PP装置停车损失量为22.33万吨，环比增加0.21万吨。
• PE供应：PE装置开工率约为78%，环比下降0.8个百分点。国内PE检修损失量增加至12.54万吨，涉及年产能约718万吨。

3. 需求变化

• PP下游需求：塑编、注塑、改性行业开工负荷分别上涨2个百分点、2个百分点和4个百分点，BOPP行业基本持稳。尽管开工负荷提升，但终端刚需采购仍以小单为主，整体采购积极性受抑制。
• PE下游需求：农膜开工率提升至50%，包装、薄膜、中空、管材开工率有所波动，但整体需求提升有限，部分中小企业因原料价格高企而减少新单承接。

4. 库存去化

• PP库存：国内PP生产企业库存环比下降，流通环节刚需支撑库存流转，上游库存压力可控。
• PE库存：社会库存周环比下降3.2%，但部分石化企业库存有所增加，国产货源供应减少。

关键信息

1. 供应与需求分析

• PP供应：装置开工率持续下降，检修损失量增加，供应进一步收紧。
• PE供应：受检修影响，供应偏紧，但部分企业库存增加，供应压力有所缓解。
• 需求端：下游开工负荷提升，但终端采购意愿不强，整体需求增长有限。

2. 成本与利润

• 成本支撑：原油价格高位波动，煤制路线盈利改善，成为PP价格上涨的主要支撑。
• 利润变化：PP与LLDPE的利润曲线显示，边际减产与成本支撑对价格形成利好。

3. 交易策略

• 单边策略：PP主力2605合约观望，关注8710点附近支撑；LLDPE主力2605合约观望。
• 套利策略：整体观望。
• 期权策略：整体观望。

数据追踪

1. PP表需与单边

• PP表需领先单边约5个月，领先月差约3个月。
• 2月PP表观消费量连续2个月下滑至307.7万吨，同比增长0.7%，为15个月以来最低增幅。

2. LLDPE表需与单边

• LLDPE表需领先单边约1个月，领先月差约2个月。
• 2月LLDPE表观消费量连续2个月下滑至169.6万吨，同比增长1.5%，连续2个月涨幅收窄。

3. 产量与产能利用率

• PP产量：2月连续2个月下滑至311.1万吨，同比增产4.1%，涨幅连续3个月收窄。
• PP产能利用率：3月至今回落至71.0%，同比减产10.4%，跌幅创2023年3月以来新低。
• LLDPE产量：2月同比增产4.1%，产能利用率下降，产量与需求边际减量。

图表与数据支持

• 附有多张图表，包括PP与LLDPE的表需、产量、开工负荷、库存变化及成本与利润曲线，直观反映市场供需和价格趋势。

作者信息

• 研究员：潘盛杰
• 期货从业证号：F303535这种方法是通过将不同年份的数据进行比较，以判断某个变量在不同时间段的变化情况。例如，比较2025年和2026年的数据，可以了解该变量在两年间的增长或下降趋势。
• 投资咨询证号：Z0014607
• 联系方式：手机16621622706（同微信），邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn
• 公司地址：北京IFC国际财源中心A座31/33层；上海白玉兰广场28层
• 客服热线：400-886-7799
• 公司网址：www.yhqh.com.cn

免责声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不保证其准确性或完整性。
• 客户应独立判断投资决策，银河期货不对因使用本报告导致的损失负责。

作者承诺

• 作者承诺以独立、客观的态度进行研究，不因本报告内容获得任何形式的报酬。