深度报告-20240317-开源证券-银行行业深度报告_深度解析_FTP与银行资产配置决策_39页_3mb

报告摘要

FTP机制核心：FTP（资金转移定价）是银行内部定价工具，用于核算资金成本与收益，剥离利率和流动性风险至总行，指导资源分配、考核（EVA、RAROC）及产品定价。
资产配置分化：银行资金成本差异导致资产策略分化：低成本银行风险偏好低，高成本银行交易性更强，债券配置与久期选择差异显著。
债贷比价效应：债贷综合净收益率差影响银行配置行为，利差走阔时配债增速提升，2024年根据FTP测算，10年国债收益率或仍有15BP-22BP下行空间。
2024年趋势展望：
- LPR下调短期拉大债贷价差，但长期需考虑内外定价同步及预期管理。
- 存款成本下降或打开FTP下移空间，但传导效率因银行效率差异而显性不足。
- 资优资产稀缺下，银行对新增资产收益与流转要求趋严。
- 农商行面临盈利压力，可能转向同业存单或公募基金配置，资本新规推动货基转向低风险品种。
银行经营建议：
- 中小银行深耕单一客群或区域，提升资金端高频匹配效率。
- 大中型银行强化客群定价能力与中收贡献，关注战略客户布局。
- 受益标的：常熟银行、瑞丰银行（聚焦小微客群）、中信银行。
风险提示：
- 宏观经济复苏乏力或实体融资需求不足，影响银行盈利。
- 债券市场利率波动加大金融投资业务不确定性。