20250510-东吴证券-北交所定期报告_北交再度跑赢大盘_继续看好成长板块_9页_442kb

报告摘要

北交所定期报告（20250510）
核心内容总结

市场表现
- 北证50指数本周上涨362%，截至5月10日收于137,931点；沪深300指数涨200%，创业板指数涨327%，科创50指数微跌0.6%。
- 北证A股成分股共265家，平均市值2,937亿元，周均成交额达31,119亿元，环比增长1579%；区间日均换手率834%，环比提升111个百分点。
- 与科创板、上证主板等板块相比，北交所换手率更高，但成分股数量、平均市值及交易量仍有提升空间。
- 新三板挂牌公司2024年季度平均归母净利润逐步增长，助力北交所扩容。
政策动态
- 央行货币政策：推出10项措施支持市场稳定，包括降低存款准备金率0.5个百分点（释放约1万亿元流动性）、调降政策利率0.1个百分点（7天逆回购利率至14%）、结构性工具利率下调0.25个百分点（如支农支小再贷款利率降至15%）、增加科技创新再贷款额度至8,000亿元等。
- 证监会改革方案：发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措，重点优化权益类基金收费模式（挂钩业绩表现）、强化投资者利益绑定（考核体系纳入基金收益指标）、提升服务能力（推广投顾业务及直销平台）、加强监管（完善风险防控与治理机制）等。
- 商务部开放政策：表示将推进加入CPTPP进程，通过制度型开放对接国际经贸规则，扩大中国对外开放。
投资建议
- 短期来看，北交所标的修复弹性较强，部分一季报业绩优异个股已反弹。
- 当前北证A股、创业板、上证主板、深证主板、科创板的PE分别为50.35倍、34.67倍、19.94倍、21.86倍、31.83倍，板块估值逐步接近高位，建议关注理性稳健型标的。
- 中期配置方向聚焦：
  - 科技成长主线：如AI、机器人、智能驾驶等产业趋势领域；
  - 自主可控：关注国产替代相关机会；
  - 基本面改善：如创新药、半导体存储等。
风险提示
- 政策支持力度不及预期，可能导致板块热度下降；
- 北交所流动性较弱，成交额规模不及科创板、创业板等，存在资金短缺风险；
- 企业盈利受外部环境影响可能不达预期，对股价形成潜在压力。