20260213-国泰君安期货-商品研究晨报-农产品_12页_4mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年02月13日 # 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：价格归位，春之序章 2 豆油：旧倦尽散，共赴新光. 2 豆稻：规避春节长假风险 4 豆一：规避春节长假风险 4 玉米：震荡偏强 6 白糖：偏弱运行 7 棉花：节前预计维持震荡走势20260213 8 鸡蛋：震荡调整 9 生猪：旺季备货结束，盘面升水小标仓单 10 11 2026年02月13日 # 棕榈油：价格归位，春之序章 # 豆油：旧倦尽散，共赴新光 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@ghtt.com # 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 期货 单位 收盘价(日盘) 涨跌幅 收盘价(夜盘) 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 8,782 -1.39% 8,798 0.18% 豆油主力 元/吨 8,082 -0.35% 8,106 0.30% 菜油主力 元/吨 9,047 -0.92% 9,093 0.51% 马棕主力 林吉特/吨 4,037 -0.57% 4,044 0.17% CBOT豆油主力 美分/磅 57.90 0.70% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 328,615 37882 400,972 -16,264 豆油主力 手 209,635 18,360 651,133 -12,182 菜油主力 手 131,858 -18,765 251,961 -8,435 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,900 -50 一级豆油:广东 元/吨 8,610 20 四级进口菜油:广西 元/吨 10,070 0 马棕油FOB离岸价(连续合约) 美元/吨 1,075 -5 基差 单位 现货基差 棕榈油(广东) 元/吨 118 豆油(广东) 元/吨 528 菜油(广西) 元/吨 1,023 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 265 225 豆棕油期货主力价差 元/吨 -700 -796 棕榈油59价差 元/吨 14 20 豆油59价差 元/吨 60 58 菜油59价差 元/吨 23 28 期货部分:价格指报告日前一交易日收盘价:涨跌幅(除外盘)以收盘价计算,外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分:选取华南油脂价格减主力合约期价;现货部分:指报告日前一交易日价格。 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 据美国财经媒体Semafor援引知情人士报道，美国财长贝森特周三在与参议院共和党人的闭门会议中，认同部分议员提出的建议——由参议院银行委员会而非司法部对美联储主席鲍威尔展开调查。 马来西亚棕榈油总署（MPOB）网站公布，该国上调3月毛棕榈油参考价，但维持出口关税在 $9\%$ 不 变。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年2月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少 $9.16\%$ ，出油率环比上月同期增长 $0.3\%$ ，产量环比上月同期减少 $7.58\%$ 。 SGS公布数据显示，预计马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为273472吨，较上月同期出口的325955吨减少 $16.1\%$ USDA第102届农业展望论坛日程表出炉：北京时间2月19日晚重磅开幕，首席经济学家将定调2026年农经与外贸，市场聚焦“特朗普范式下的农业贸易政策”专题研讨；20日晚间起，谷物、油籽、棉花及食糖等分品种供需展望将密集发布，农业部长Brooke Rollins压轴致辞。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，巴西2025/26年大豆产量估计为1.7798亿吨，较之前预测的1.7612亿吨有所增加；预计巴西2025/26年度大豆出口量上调至1.122亿吨，此前预测为1.118亿吨。预计巴西2025/26年度大豆种植面积为4843万公顷，此前预测为4867万公顷。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷2025/26年度大豆产量预计将达到4850万吨。这一预估与该交易所此前在2025年9月时的报告相同。 阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2025/26年度大豆产量预测上调至4800万吨，较此前预期增加100万吨，理由是该国西部和北部地区作物生长条件良好。 据外媒报道，2月12日（周四），美国气候预测中心（CPC）表示，2026年2月至4月，拉尼娜现象转为厄尔尼诺南方涛动中性状态（ENSO-neutral）的概率为 $60\%$ ，且中性状态预计将持续至北半球夏季。该气象预报机构补充称：受次季节变率影响，大气异常现象有所减弱，但仍体现出拉尼娜的部分特征。 # 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1 豆油趋势强度：-1 2026年2月13日 # 豆粕：规避春节长假风险 # 豆一：规避春节长假风险 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com # 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价(日盘) 涨跌 收盘价(夜盘) 涨跌 DCE豆一2605(元/吨) 4613 +112(+2.49%) 4693 +117(+2.56%) DCE豆粕2605(元/吨) 2790 +32(+1.16%) 2807 +25(+0.90%) CBOT大豆03(美分/蒲) 1136.5 +13.0(+1.16%) na CBOT豆粕03(美元/短吨) 307.7 +5.0(+1.65%) 现货 豆粕(43%) 山东(元/吨) 3100~3140,较昨+20至+30;日照邦基:节后到3月底提货月M2605+310,持平;8-9月M2609+20,持平; 华东(元/吨) 张家港达孚:3月M2605+300,持平;4月M2605+250,较昨+40;4.1-4.15交货M2605+270,持平;4.16-4.30交货M2605+200,较昨+50;5-7月M2605+0,持平;6-9月M2609-100,持平;8-9月M2609-40,持平; 华南(元/吨) 防城港大海:现货3120;油厂基差无报价; 主要产业数据 豆粕 前一交易日(周) 前两交易日(周) 成交量(万吨/日) 1.55 4.54 库存(万吨/周) 88.16 89.95 附注:1)期货:连盘价格指报告日前一交易日(t日),美盘价格一般指隔夜价格;涨跌部分选自文华财经,其中:涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价;涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2)现货:指报告日前一交易日价格,现货价格选自卓创资讯。3)产业数据:前一交易日(周)是指报告日的前一交易日(周),前两交易日(周)是指报告日的前两个交易日(周),成交量为日度数据,库存为周度数据,数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 2月12日CBOT大豆日评：中国需求前景乐观，豆价涨至两个月高点。北京德润林2026年2月13日消息：周四，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，因为市场预期中美贸易关系可能缓和，从而刺激对美国大豆的新一轮采购。美国大豆需求前景仍是市场关注的焦点。上周美国总统特朗普表示，中 国将根据10月底达成的贸易休战协议提高对美国大豆的购买目标，受此消息提振，大豆期货价格大幅上涨。周四媒体的报道进一步提振市场预期。该报道称，特朗普和中国国家领导人可能在4月初的会晤中将两国的贸易休战期延长至多一年。美国农业部发布单日出口销售报告，私人出口商报告向埃及出售10.8万吨大豆，在2025/26年度交货。市场乐观情绪抵消了巴西和阿根廷大豆产量预估上调带来的压力。巴西国家商品供应公司（Conab）周四将该国大豆产量预估从1月份的1.7612亿吨上调至创纪录的1.7798亿吨。美国农业部本周也将巴西大豆产量预期上调至1.8亿吨。（汇易网） # 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月13日 # 玉米：震荡偏强 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 玉米基本面数据 重要现货 价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 na 0 锦州平仓 元/吨 2,345 5 华北收购均价 元/吨 na 0 广东蛇口 元/吨 2,450 20 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,770 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2603 元/吨 2,303 0.88 2,308 0.22 C2605 元/吨 2,320 0.83 2,322 0.09 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2603 手 164,192 -47708 296,393 -42,607 C2605 手 538,405 -252,382 1,220,455 45,782 玉米全市场 手 775,910 -338,072 1,986,611 4,825 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 88570 5000 价差 单位 昨日价差 主力03基差 元/吨 42 03-05跨期 元/吨 -17 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日；基差使用锦州平仓计算。 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2290-2300元/吨，较昨日持平；集装箱一等粮集港2310-2330元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2430-2450元/吨，较昨日提价20元，集装箱报价2430-2450元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格承压，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格略涨，深加工企业主流收购价格2260-2420元/吨（含 $18\%$ 水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高梁2160元/吨，26年3-4月美国高粱2350元/吨，5月美国高粱2360元/吨，4-6月澳洲高粱2370元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2150-2160元吨。 # 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 2026年02月13日 # 白糖：偏弱运行 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaogiu@ghtt.com # 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 13.75 -0.09 15 价差（元/吨） 46 31 主流现货价格（元/吨） 5320 -10 59 价差（元/吨） -5 4 期货主力价格（元/吨） 5254 -12 主流现货基差（元/吨） 66 2 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量同比增加 $17\%$ 。巴西1月出口202万吨，同比减少 $2.1\%$ 。中国12月进口食糖58万吨 $(+19$ 万吨)。截至1月底，25/26榨季广西累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率 $12.05\%$ ，同比下降1.14个百分点。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨 $(+120$ 万吨)，全国累计销售食糖1048万吨 $(+87$ 万吨)，累计销糖率 $93.9\%$ （下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨 $(+31$ 万吨)。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.22个百分点，累计产糖4024万吨（+35万吨），累计MIX $50.78\%$ 同比提高2.63个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月31日，25/26榨季印度食糖产量1931万吨（+278万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 # 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月13日 # 棉花：节前预计维持震荡走势 20260213 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 期货 名称 单位 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 CF2605 元/吨 14,790 0.31% 14750 -0.27% CY2605 元/吨 20,655 0.32% 20655 0.00% ICE美棉5 美分/磅 64.29 0.39% - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 CF2605 手 317,911 -30,770 1,034,726 -7,866 CY2605 手 9,382 -1,999 10,471 1,045 昨日仓单量 较前日变动 有效预报 较前日变动 郑棉 张 10,889 143 1,156 -67 棉纱 张 0 0 24 -7 现货 价格 前日价格 较前日变动 涨跌幅 北疆3128机采 元/吨 15,934 15,884 50 0.31% 南疆3128机采 元/吨 15,860 15,810 50 0.32% 山东 元/吨 16,125 16,085 40 0.25% 河北 元/吨 16,116 16,085 31 0.19% 3128B指数 元/吨 16,069 16,029 40 0.25% Cotlook:A指数 美分/磅 73.30 73.30 0 0.00% 纯棉普梳纱32支 元/吨 21,520 21,520 0 0.00% 纯棉普梳纱32支到港价 元/吨 20,976 20,987 -11 -0.05% 价差 价差 较前日价差变动 CF3-5价差 元/吨 70 20 北疆3128机采-CF605 元/吨 1,140 10 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投清淡，基差整体偏稳。棉花现货一口价报价与点价基本相当，一口价整体报价较少，北疆皮棉报价相对少于南疆。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上一口价报价多在16050及以上，疆内自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内，较多销售基差在CF05+1100及以上，部分低于该价，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场进入休市节奏，交投清淡。市场仅贸易商、下游小单刚需补库，纺企挺价意愿强，主动降价意愿低。 美棉概况：昨日 ICE 棉花期货继续小幅反弹，03 合约延续大幅减仓势头，空头回补推动期价反弹。 # 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月13日 # 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao8@ghtt.com 【基本面跟踪】 鸡蛋基本面数据 合约 收盘价 日涨跌(%) 成交变动 持仓变动 期货 鸡蛋2603 2,955 1.30 10,930 -34,320 鸡蛋2604 3,200 1.56 55,434 -3,765 价差 最新日 前一日 鸡蛋3-4价差 -245 -233 鸡蛋4-9价差 -649 -641 产业链数据 最新日 前一日 辽宁现货价格 3.40 3.40 河北现货价格 2.89 2.89 山西现货价格 3.40 3.40 湖北现货价格 3.27 3.27 最新日 前一日 玉米现货价格 2,372 2,370 豆粕现货价格 3,080 3,080 河南生猪价格 12.38 12.28 备注 鸡蛋期货收盘价单位:元/500千克,涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算,期货成交、持仓按照单边计算,现货价格单位:元/斤,现货是当日早上报价,养殖利润单位:元/羽,饲料价格单位:元/吨,生猪价格单位:元/公斤,淘汰鸡价格单位:元/斤。 资料来源：国泰君安期货 # 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月13日 # 生猪：旺季备货结束，盘面升水小标仓单 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaogiu@gtht.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 生猪基本面数据 价格 单位 价格 同比 河南现货 元/吨 12380 100 四川现货 元/吨 10850 0 广东现货 元/吨 11660 0 期货 单位 价格 同比 生猪2603 元/吨 10895 50 生猪2605 元/吨 11540 -15 生猪2607 元/吨 12230 -30 单位 成交量 较前日 持仓量 较昨日 生猪2603 手 23297 609 35155 -11104 生猪2605 手 43604 -8848 141128 -6442 生猪2607 手 4822 -2881 49769 -428 价差 单位 数据 同比 生猪2603基差 元/吨 1485 50 生猪2605基差 元/吨 840 115 生猪2607基差 元/吨 150 130 生猪3-5价差 元/吨 -645 65 生猪5-7价差 元/吨 -690 15 资料来源：国泰君安期货 # 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手；德康注册仓单525手；富之源注册仓单22手；牧原注册仓单80手；中粮注册仓单300手。 # 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月13日 # 花生：震荡运行 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com # 【基本面跟踪】 花生基本面数据 重要现货 价格 昨日价格 价格变动 辽宁308通货 元/吨 9,100 0 河南白沙通货 元/吨 7,200 0 兴城小日本 元/吨 8,660 0 苏丹精米 元/吨 8,650 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% PK603 元/吨 8,014 -0.25 PK605 元/吨 7,946 -0.35 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 PK603 手 11,525 -47441 31,131 -6112 PK605 手 42,791 -42041 162,482 -383 花生全市场 手 67,792 -84,467 242,024 -12,595 单位 昨日仓单 仓单变化 花生全市场 手 900 0 价差 单位 昨日价差 辽宁308通货基差 元/吨 1,086 河南白沙通货基差 元/吨 -814 兴城小日本基差 元/吨 646 苏丹精米基差 元/吨 636 03-05跨期 元/吨 68 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日 资料来源：同花顺，花生精英网，国泰君安期货研究 # 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.8左右，开封大花生通米3.9-3.95左右，以质论价为主，多数地区年前交易结束，价格平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，个别好货4.75，年前交易结束，多数地区价格平稳。辽宁：308通米参考价格4.5-4.6左右，个别好货4.7左右，多数地区年前交易基本结束，零星交易为主。山东：多数地区年前交易基本结束，个别地区零星交易为主，价格平稳。 # 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 # 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 # 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 # 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。