2025-07-06-华龙证券-计算机行业2025年中期策略报告_聚焦Agent生态_国产AI开启新叙事_36页_2mb

总结

以下是对报告核心内容的总结：

行情复盘

• 计算机行业在2025年上半年表现强劲，申万计算机指数上涨8.88%，跑赢沪深300指数8.85个百分点。
• 行业表现受AI大模型（如DeepSeek-R1）和政策（如中美关税战）影响较大，板块轮动频繁。

AI产业展望

• 算力：国产芯片厂商业绩增长，算力租赁和云计算需求旺盛，国内大厂资本开支上调将带动算力链发展。
• Agent生态：AI Agent即将替代Chatbot，成为主流AI产品形态。MCP协议推动Agent生态繁荣，执行能力成为关键。
• 应用落地：海外AI应用（如生成式AI工具）业绩显著，国内厂商加速布局，用户对AI结果交付的需求上升。

自主可控

• 国产操作系统（如鸿蒙PC）及工业软件进展显著，面对国际封锁，厂商坚持技术自研和长期主义。
• EDA、CAx工具等领域通过技术突破和并购加速国产化进程。

金融科技

• 稳定币：香港《稳定币条例》正式生效，标志着合规化进程开启，稳定币在跨境支付和RWA场景的应用前景广阔。
• 稳定币作为链上金融支点，提升跨境支付效率，推动人民币国际化和链上资产代币化发展。

投资建议

• 关注算力链（优刻得-W、首都在线）、Agent生态（鼎捷数智、卓易信息）、自主可控（拓维信息、中望软件）、金融科技（京北方、拉卡拉）。

风险提示

• 市场竞争加剧、AI应用落地不及预期、技术迭代风险、公司业绩不及预期、政策推进速度不及预期。