20180704-中泰证券-机械设备行业点评报告_人民币汇率波动对机械行业的影响_关注海外收入占比高的优质公司_推荐杰瑞股份等__2页_466kb

机械设备行业研究报告总结

核心内容

本报告由中泰证券分析师王华君（执业证书编号：S0740517020002）撰写，主要分析机械设备行业的市场走势及投资机会，重点推荐具有出口优势和海外营收占比高的优质公司。报告认为，在人民币汇率波动的背景下，出口型机械装备企业将受益，同时部分公司有望迎来业绩拐点。

行业概况

• 上市公司数量：326家
• 行业总市值：约2018.66亿元（百万元）
• 行业流通市值：约1315.33亿元（百万元）

机械行业整体市值较大，具备较强的市场影响力。报告指出，人民币汇率的波动对行业影响显著，尤其对出口导向型企业。

人民币汇率波动对行业的影响

1. 人民币贬值趋势：

   • 自2018年初以来，人民币兑美元贬值约2.07%；
   • 4月以来贬值达5.95%。

2. 对出口型企业的利好：

   • 成本下降：以人民币计价的出口设备成本下降，增强价格竞争力；
   • 汇兑收益增加：若企业未进行汇率对冲，汇兑收益将明显提升。

3. 对进口型企业的压力：

   • 零部件/整机进口成本上升，导致毛利率承压，利润可能下降。

自上而下选股逻辑：关注海外营收占比高的公司

以下公司海外营收占比较高，有望获得更高的汇兑收益：

• 杰瑞股份：43.2%
• 三一重工：30.3%
• 徐工机械：11.4%
• 纽威股份：75.0%
• 上海沪工：72.8%
• 应流股份：66.4%
• 杰克股份：56.4%
• 豪迈科技：53.8%
• 诺力股份：47.0%
• 巨星科技：9.6%

重点推荐个股

1. 杰瑞股份

• 股价：17.13元

• EPS预测（2017-2020E）：0.07 / 0.44 / 0.81 / 1.26

• PE预测（2017-2020E）：242 / 39 / 21 / 14

• PEG：0.3

• 评级：买入

• 业绩亮点：

  • 2017年因人民币升值产生约0.8亿元汇兑损失；
  • 2018年汇兑损失有望大幅减少；
  • 2017年新增订单42.33亿元，同比增长59%；
  • 预计2018年新增订单将突破50亿元，同比增长30%以上；
  • 2018-2020年有望实现业绩持续增长。

2. 三一重工

• 股价：8.69元

• EPS预测（2017-2020E）：0.27 / 0.61 / 0.87 / 1.15

• PE预测（2017-2020E）：32 / 14 / 10 / 8

• PEG：0.2

• 评级：买入

• 业绩亮点：

  • 海外营收占比达30.3%；
  • 2017年海外经营质量持续提升，普茨迈斯特、三一美国、三一印度等业务增长显著；
  • 三一印度率先突破10亿元销售规模；
  • 2018年海外营收仍有望保持快速增长，预计公司业绩持续高增长。

投资要点总结

• 人民币贬值对出口型机械装备企业有利，可降低以人民币计价的成本，增强出口竞争力，并带来汇兑收益；
• 2018年相比2017年，多数出口导向型企业财务费用有望改善；
• 推荐关注海外营收占比高的公司，如杰瑞股份、三一重工等；
• 杰瑞股份和三一重工均被列为中泰证券2018年重点推荐的“金股”，业绩有望迎来拐点；
• 风险提示包括人民币汇率波动及海外销售收入波动。

投资评级说明

• 行业评级：增持
• 基准指数：沪深300指数（A股市场）

风险提示

• 人民币汇率波动风险；
• 海外销售收入波动风险。

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格；
• 报告内容基于公开资料及实地调研，反映分析师观点，不构成投资建议；
• 报告版权归中泰证券所有，未经许可不得擅自发布或修改。