20240328-大越期货-PVC期货早报_38页_1mb

PVC期货早报（2024-03-28）总结

本报告分析主要内容如下：

1. 基本面分析（供应与需求）

• 供应端：本周PVC样本企业产能利用率80.24%，环比上升；电石法产量344.3万吨、乙烯法产量11.17万吨，环比均有增长。供应端压力短期难缓解，4月检修产能仅274万吨，同比下滑，贡献有限。
• 需求端：内需尚未完全恢复至节前水平，整体偏弱；出口持续增长，但中长期刚性需求疲软；1-2月房地产投资同比下滑90%，地产下游支撑不足；印度将启动PVC反倾销调查，或冲击未来出口。
• 成本端：电石成本支撑转强，乙烯法亏损严重；双吨价差下行，生产压力增加。

2. 基差与库存

• 基差：截至3月27日，华东SG-5现货价5620元/吨，05合约基差-205元/吨，现货贴水期货，偏空信号。
• 库存：企业库存4355万吨，同比去库但社会库存小幅累库；生产端去库力度强，但库存可耗天数尚可维持7.3天。

3. 期货行情

• 盘面：主力合约05下方运行，MA20下降通道，空头压力明显。
• 主力持仓：净空持仓，空减，偏空配置。

4. 主要观点与风险

• 中性偏空：短期供需平衡矛盾未明显缓解，基差结构偏空，价格重心下移。
• 利多因素：电石、乙烯成本支撑强化，出口或延续扩张。
• 利空因素：整体供应过剩压力增强，库存虽环比下降但社会库存在累库风险；需求端内需恢复缓慢，地产政策待落地验证。
• 核心逻辑：供应过剩、需求偏弱、库存高企。

5. 操作建议

• 关注6400-6500一线支撑，短期建议谨慎，可轻仓逢高抛空策略；若政策提振需求，MACD信号显示短线反弹力度有限，向下空间关注成本支撑。

免责声明：本报告基于历史数据及分析框架，不构成投资建议。市场波动剧烈，依据仅供参考。