> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 一、核心内容概述 本文档是东吴证券研究所发布的晨报，内容涵盖**宏观分析、投资策略、行业研究**三个部分，重点聚焦**芯片设计、汽车、电力设备**等行业，同时提供了**ETF产品推荐**及**最新金股组合**信息。整体分析围绕**AI驱动、国产替代、存储周期、新能源汽车出海、储能产业发展**等主题展开，旨在为专业投资者提供投资参考与决策支持。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 宏观分析：科创芯片设计ETF投资机遇 - **上证科创板芯片设计指数**聚焦芯片设计龙头，覆盖AI算力、存储芯片、高性能处理器、IP等细分领域，前十大成分股权重达65.30%。 - 指数采用**Fabless模式**，轻资产特性赋予其高盈利弹性，但当前估值偏高，需关注AI算力、国产替代及存储周期改善对EPS的影响。 - 若上述因素持续推动盈利增长，估值有望逐步匹配；若盈利不及预期，高PB可能放大估值调整风险。 ### 2. 投资策略：公募基金大幅加仓AI硬件 - 2026Q2主动权益基金规模达4.93万亿元，环比增长25.3%，但份额减少5.98%，显示资金集中于**高景气科技板块**。 - **双创板块（科创板、创业板）配置比例首次超过主板**，TMT板块仓位提升显著，而中游制造、消费服务、电力设备等板块仓位下降。 - 公募基金重点加仓**半导体、元件、通信设备、消费电子、玻璃纤维**等AI硬件相关二级行业，减仓**白酒、电池、工业金属**等传统行业。 ### 3. 行业研究：汽车与电力设备 #### （1）汽车行业 - **海外传统车企电动化策略转向务实**，利润主要来源于燃油车及混合动力车型，纯电业务普遍亏损。 - **中国车企出海窗口期开启**，通过技术授权、反向合资、代工出口等方式降低出海成本，逐步提升全球市场份额。 - **投资建议**：推荐**比亚迪、吉利汽车、奇瑞汽车、长城汽车、零跑汽车、小鹏集团**等具备技术优势与出海能力的中国车企。 #### （2）电力设备行业 - **大储（大型储能）进入高质量发展期**，中美开启新一轮增长周期，欧洲及新兴市场多点开花，全球大储装机需求预计持续高增。 - **户储与工商储**分别迎来爆发期，户储需求在澳洲、欧洲、东南亚增长显著，工商储因经济性凸显进入增长元年。 - **投资建议**：推荐**阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、德业股份、锦浪科技、固德威**等大储、户储及工商储相关企业。 --- ## 三、最新金股组合（2026年6月30日） | 代码 | 简称 | 行业 | 总市值（亿元） | 2027EPS（元） | 2028EPS（元） | 2027PE | 2028PE | |------------|--------------|--------------|----------------|--------------|--------------|--------|--------| | 600176.SH | 中国巨石 | 建筑建材 | 2,917 | 1.49 | 1.66 | 49 | 44 | | 300751.SZ | 迈为股份 | 机械 | 788 | 4.04 | 5.79 | 70 | 49 | | 002371.SZ | 北方华创 | 机械 | 6,419 | 12.53 | 16.47 | 71 | 54 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 2,166 | 4.80 | 6.55 | 71 | 52 | | 688630.SH | 芯碁微装 | 电子 | 782 | 7.32 | 9.75 | 75 | 56 | | 688141.SH | 杰华特 | 电子 | 691 | 1.38 | 4.75 | 111 | 32 | | 1801.HK | 信达生物 | 医药 | 1,384 | 2.04 | 2.79 | 34 | 25 | | 688235.SH | 百济神州 | 医药 | 2,413 | 6.28 | 7.38 | 41 | 35 | | 002428.SZ | 云南锗业 | 计算机 | 785 | 1.71 | 2.57 | 70 | 47 | | MU.O | 美光科技 | 传媒互联网&海外 | 13,036 | 151.43 | 165.15 | 8 | 7 | - 所有数据截至2026年6月30日，美光科技数据以美元计，其余以人民币计。 - 金股组合主要覆盖**机械、电子、医药、计算机**等行业，体现出对**AI硬件、国产替代、医疗创新**等领域的关注。 --- ## 四、风险提示 - **宏观层面**：政策或监管突变、宏观经济不及预期、重大宏观事件。 - **行业层面**：AI算力需求不及预期、存储周期反转不及预期、新能源汽车需求不及预期、原材料及供应链波动。 - **ETF层面**：指数及行业特有风险。 --- ## 五、机构销售联系方式 - **公募机构销售**：华北、华东、华南区域销售团队联系方式。 - **非公募机构销售**：涵盖保险、银行、私募等业务线，提供相关销售联系人信息。 - **海务外业**与**公募华非**销售团队亦提供具体联系方式。 --- ## 六、总结 本报告全面分析了**AI驱动下的芯片设计投资机遇**、**公募基金对科技主线的配置转向**，以及**全球汽车电动化转型与储能产业的爆发趋势**。整体来看，**科技与新能源赛道仍为当前市场热点**，建议关注**芯片设计、AI硬件、储能、新能源汽车**等领域的优质标的。同时，提醒投资者注意政策、市场及行业风险，合理配置资产。