20181111-长城证券-化工行业投资周报_萤石粉价格持续上涨_氟化工产业链维持高景气_40页_2mb

化工行业投资周报总结（11.05-11.11）

投资评级与报告概述

• 投资评级：中性（维持）
• 报告日期：2018年11月11日
• 分析师：邓健全（S1070518080002），联系方式：0755-83666934，dengjq@cgws.com
• 联系人（研究助理）：黄寅斌（S1070117070016），联系方式：0755-83668784，huangyb@cgws.com

行业表现

• 中信基础化工板块：最近一周下跌2.10%，跑赢沪深300指数1.63个百分点。
• 2018年累计跌幅：31.14%，沪深300指数累计下跌21.42%，化工板块跑输9.72个百分点。
• 涨幅较大的子版块：有机硅（+4.05%）、磷化工（+1.10%）、炭黑（+0.54%）、氟化工（+0.05%）。
• 上涨品种：17种，占比13.93%；下跌品种：53种，占比43.44%。

重点推荐公司盈利预测

投资建议

近半月涨幅较大的产品

• 氢氟酸（浙江凯圣，27.27%）
• 环氧氯丙烷（华东地区，20.70%）
• 萤石粉（华东地区，13.01%）
• 天然气（纽约现货价，11.94%）
• 磷酸（兴发工业，9.30%）
• 炭黑（江苏黑猫N330，6.85%）
• 冰晶石（河南地区，5.08%）
• 硫酸98%（江苏索普，5.00%）
• 纯碱（轻质）（华东地区，4.81%）
• 纯碱（重质）（华东地区，3.95%）

近半月跌幅较大的产品

• 纯MDI（中纤网，-23.67%）
• 己二酸（华东地区，-15.00%）
• 石脑油国际（阿拉伯湾，-13.20%）
• 醋酸（华东高端，-12.00%）
• 甲醇（华东高端，-11.68%）
• 涤纶POY（中纤网，-11.54%）
• 丁酮（华东地区，-11.30%）
• 甲苯（华东地区，-11.17%）
• 丙烯腈（中纤网，-10.51%）
• 纯苯（华东地区，-10.27%）

本周最新动态

• 工信部出台MDI和TDI项目建设规范条件：自2018年12月1日起实施，旨在促进MDI和TDI行业健康发展，严格新建项目标准，推动环保和安全。

重点产品价格与走势

萤石粉价格上涨明显

• 市场供应紧张：由于环保督查及季节性停产，萤石粉价格维持高位。
• 97萤石湿粉：价格在3200-3650元/吨附近。
• 97萤石干粉：价格在3500-3750元/吨附近。
• 影响：推动氢氟酸价格上涨，但利润被压缩，预计短期内价格高位运行。

制冷剂市场

• R22：价格坚挺在22000-24000元/吨，部分厂家12月有停产计划，下游需求旺盛。
• R134a：价格在32000-34000元/吨，货源紧张，海外订单充足。
• R125：价格在27500-29000元/吨，市场相对平稳，主要依靠上游成本支撑。
• R32：价格在22000-23000元/吨，下游需求不佳限制价格上涨。

农药市场

• 国内需求偏弱：主供外贸订单，建议关注环保督查及限产影响。
• 草甘膦：成交价在2.8-2.85万元/吨，开工率维持高位，主供外贸订单。
• 草铵膦：价格下调至18万元/吨，主流供应商开工稳定。
• 麦草畏：实际成交价在9.2-10万元/吨，供需格局稳定。
• 毒死蜱：开工率维持低位，连云港地区复产前景不乐观。
• 吡虫啉：价格稳定在18.5-19万元/吨，存在小幅上涨可能。
• 代森锰锌、多菌灵、百菌清：价格稳定。

长城化工投资组合

11月投资组合

2018年组合收益情况

重点跟踪内容

行业跟踪

• 生态环境部：发布《排污许可管理条例（草案征求意见稿）》，强调环保政策，对不符合要求的企业进行停产整治。

个股跟踪

皖维高新

• 投资亮点：
  • PVA行业龙头，受益于行业景气提升。
  • 人民币贬值助力出口。
  • 布局PVA光学膜项目，进口替代前景可期。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收43.74亿元，同比增长27.44%，归母净利润1.38亿元，同比增长24.59%。

玲珑轮胎

• 投资亮点：
  • 成本稍有提升，业绩稳步增长。
  • 海内外产能有序扩张，轮胎产销量有望进一步突破。
  • 汽车产量增速下滑，但保有量稳定增加，预计轮胎需求保持正增长。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收110.45亿元，同比增长7.06%，归母净利润8.84亿元，同比增长22.79%。

道明光学

• 投资亮点：
  • 国内反光材料领军企业，微棱镜膜收入持续增加。
  • 布局铝塑膜业务，进口替代空间大。
  • 收购华威，布局功能膜多样性发展。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收8.64亿元，同比增长61.92%，归母净利润1.67亿元，同比增长101.26%。

黑猫股份

• 投资亮点：
  • 炭黑价格同比上涨，公司业绩靓丽。
  • 丰富业务结构，增加抗风险能力。
  • 轮胎需求温和增长，炭黑下游需求持续向好。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收57.72亿元，同比增长22.34%，归母净利润4.39亿元，同比增长37.95%。

桐昆股份

• 投资亮点：
  • 聚酯端在终端需求复苏中率先完成洗牌，产业集中度提升。
  • PTA装置投产后，公司有望实现自给自足。
  • 配套炼油项目，实现从炼油到终端聚酯、织造的一体化企业。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收308.6亿元，同比增长32%，归母净利润25.0亿元，同比增长118%。

恒力股份

• 投资亮点：
  • 涤纶产品差异性明显，毛利率高于行业。
  • 拥有全球最大PTA单体产能，PTA盈利显著。
  • 长兴岛炼油项目有望提升公司利润。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收438.32亿元，同比增长34.43%，归母净利润36.53亿元，同比增长98.84%。

荣盛石化

• 投资亮点：
  • 唯一拥有PX标地的上市公司，PX维持强势。
  • PTA权益产能600万吨，配套炼油项目。
  • 有望成为国内最大的民营炼油企业。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收619亿元，同比增长17.8%，归母净利润17.8亿元，同比增长13.8%。

恒逸石化

• 投资亮点：
  • PTA和聚酯生产龙头，拥有行业先进产能。
  • 文莱PMB项目70%股权，有望打通全产业链。
  • 参股浙商银行，利润增厚。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收608.3亿元，同比增长29.2%，归母净利润22.05亿元，同比增长63.2%。

华鲁恒升

• 投资亮点：
  • 煤化工企业，拥有优质产能，受益于煤改气政策。
  • 乙二醇项目投产，成为新的利润增长点。
  • 拥有丰富的套期保值经验，稳定利润。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收108.49亿元，同比增长50.0%，归母净利润25.35亿元，同比增长198.95%。

兴发集团

• 投资亮点：
  • 业绩符合预期，产品价格全面回暖。
  • 磷矿石开采受限，供应紧张。
  • 磷肥出口窗口有望开启，出口放量。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收143.03亿元，同比增长20.10%，归母净利润3.91亿元，同比增长62.46%。

鼎龙股份

• 投资亮点：
  • 打印通用耗材行业龙头，业务覆盖广泛。
  • 布局CMP抛光垫，打破海外垄断。
  • 收购旗捷科技，提升芯片业务。
• 近期动态：发布2018年三季报，前三季度营收9.88亿元，同比增长1.06%，归母净利润2.30亿元，同比增长1.06%。

重点产品价格异动

半月价格跌幅居前的品种

• 纯MDI：中纤网，跌幅-23.67%
• 己二酸：华东地区，跌幅-15.00%
• 石脑油国际：阿拉伯湾，跌幅-13.20%
• 醋酸：华东高端，跌幅-12.00%
• 甲醇：华东高端，跌幅-11.68%
• 涤纶POY：中纤网，跌幅-11.54%
• 丁酮：华东地区，跌幅-11.30%
• 甲苯：华东地区，跌幅-11.17%
• 丙烯腈：中纤网，跌幅-10.51%
• 纯苯：华东地区，跌幅-10.27%

半月价格涨幅居前的品种

• 氢氟酸：浙江凯圣，涨幅27.27%
• 环氧氯丙烷：华东地区，涨幅20.70%
• 萤石粉：华东地区，涨幅13.01%
• 天然气：纽约现货价，涨幅11.94%
• 磷酸：兴发工业，涨幅9.30%
• 炭黑：江西黑猫N330，涨幅6.85%
• 冰晶石：河南地区，涨幅5.08%
• 硫酸98%：江苏索普，涨幅5.00%
• 纯碱（轻质）：华东地区，涨幅4.81%
• 纯碱（重质）：华东地区，涨幅3.95%