20240107-财通证券-国防军工周报_继在亚洲国家获得订单后_C919有望走向欧洲_15页_915kb

国防军工行业研究报告总结

核心内容概览

本报告为财通证券研究所发布的国防军工行业证券研究报告，投资评级为“看好（维持）”。报告回顾了国防军工行业近期的市场表现、估值水平、个股行情、行业数据以及重要动态，并提出了相关投资建议与风险提示。

主要观点

行业表现回顾

• 近一周（2023/12/30-2024/01/06）：国防军工行业指数下跌4.78%，在申万一级行业中排名第26/31。
• 近一月（2023/12/06-2024/01/06）：国防军工行业指数下跌4.90%，在申万一级行业中排名第22/31。
• 近一年（2023/01/06-2024/01/06）：国防军工行业指数下跌13.63%，在申万一级行业中排名第20/31。

估值水平

• 当前国防军工行业PE-TTM为47.66，处于过去十年的0.21%分位数，估值处于历史低位。
• 航空装备-申万II行业PE-TTM为39.59，分位数为0.12%；航天装备-申万II行业PE-TTM为61.62，分位数为27.23%；航海装备-申万II行业PE-TTM为119.44，分位数为50.31%；军工电子-申万II行业PE-TTM为42.79，分位数为8.67%；地面兵装-申万II行业PE-TTM为55.13，分位数为43.10%。

关键行业数据跟踪

原材料价格

• 海绵钛（≥99.6%）：当前价格为50.5元/千克，相比一周前和一月前均无变化，但相比一年前下跌36.72%。
• LME镍现货结算价：当前为15705美元/吨，相比一周前下跌3.65%，一月前下跌2.21%，一年前下跌45.42%。
• 国内丙烯腈：当前价格为9850元/吨，相比一周前和一月前均下跌1.99%，但相比一年前上涨2.60%。

航海相关价格及指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）：当前为2110，相比一周前上涨0.76%，一月前下跌32.87%，一年前上涨84.12%。
• 波罗的海运费指数：原油（BDTI）：当前为1384，相比一周前上涨15.33%，一月前上涨17.99%，一年前下跌0.86%。
• 波罗的海运费指数：成品油（BCTI）：当前为799，相比一周前下跌16.77%，一月前下跌5.22%，一年前下跌28.98%。
• 中国出口集装箱价格指数：最新数据为83.7，相比一月前下跌5.42%，一年前下跌12.45%。
• 中国新造船价格指数（CNPI）：最新数据为1066，相比一月前上涨0.38%，一年前上涨4.31%。
• 上海20mm造船板：当前价格为4410元/吨，相比一周前上涨0.23%，一月前上涨2.56%，一年前下跌1.56%。

行业要闻

1. C919有望走向欧洲：继在亚洲国家获得订单后，C919飞机国际化进程或将加速，2024年将推进EASA认可审查。
2. SpaceX发射首批直连手机卫星：2024年1月3日，SpaceX发射了首批支持手机直连的星链V2mini卫星，未来将逐步扩展手机直连服务。
3. 美空军加快建立无人机僚机机队：计划在2024年加快建立“协同作战飞机”（CCA）机队，规模可能超过1000架。
4. 美海军将部署高超声速导弹系统：洛·马公司称将开展舰载高超声速导弹飞行试验，美海军正对“朱姆沃尔特”号驱逐舰进行升级改装。
5. 快舟一号甲发射成功：2024年1月5日，快舟一号甲火箭成功发射四颗卫星，标志着中国卫星互联网发展取得进展。
6. 韩国KF-21战斗机进入量产：韩国计划2024年大规模生产KF-21隐身战斗机，国防预算增加以支持该计划。

投资建议

建议关注以下五大产业链：

1. 卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信。
2. 大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份。
3. 国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞。
4. 核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳。
5. 无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务。

风险提示

• 装备列装进度不及预期；
• 产业链企业竞争加剧；
• 新装备良品率不及预期；
• 新装备渗透率提升不及预期。

重点公司投资评级

注：未覆盖标的采用Wind一致预期数据，投资评级为“增持”。

结构与内容

行业及个股行情回顾

• 回顾了国防军工行业及子行业近一周、近一月、近一年的表现。
• 列出近一周表现前10和后10的个股，包括涨幅与跌幅较大的公司。

行业数据跟踪

• 跟踪了关键原材料价格及航海相关指数的走势。

行业重要公司公告

• 光威复材：特定股东股份减持计划完成。
• 振芯科技：签署北斗设备采购合同。

行业要闻

• 涵盖C919国际化、SpaceX卫星直连、美军无人机发展、韩国战斗机量产等重要动态。

本周行业观点

• 强调当前国防军工行业估值处于历史低位，投资价值凸显。
• 提出C919国际化进程加速、星链直连卫星布局、无人机渗透率提升等关键趋势。

风险提示

• 列出可能影响行业发展的主要风险因素。

总结

本报告全面分析了国防军工行业的市场表现、估值水平、关键数据及重要动态，认为当前行业处于低估值状态，具备投资价值。重点推荐卫星互联网、大飞机、无人机等产业链，建议投资者关注相关标的。同时，报告也提示了潜在的风险，包括列装进度、竞争加剧、良品率及渗透率等因素。