20240505-浙商证券-国防装备行业周报（2024年5月第1周）_新兵种驱动军工信息化升级；商飞获国航南航各100架C919订单_9页_412kb

国防军工行业周报（2024年5月第1周）总结

投资要点归纳

1. 核心逻辑与增长路线：内生、外延增长并行；既关注内需与军品，也重视民品与外贸需求。提升效率、资产证券化、核心军品出口等提供驱动力，数字化和现代化装备建设为核心方向。

2. 核心受益板块：包括中国船舶、中航系公司、航天动力等主机厂，以及相关配套与原材料企业，星网宇达、C919产业链关联企业等。

3. 主要利好事件：

   • 南方航空订立百架大飞机订单，推动C919产业链繁荣。
   • 新型兵种成立，包括信息支援、军事航天与网络空间部队，将提升军工信息化与自主可控需求。
   • 国内低空经济政策推进，地方试点及航线开放带动产业链拓展。

价格表现

本周国防指数下跌0.42%，年初至今下跌8.17%，略逊于上证指数和创业板表现。

主要观点与行业趋势

• 产业链：内生增长推动有力，外延扩张在即，资产重组有望带来新机遇。
• 新领域：外贸产品具备全球竞争力，民品增长潜力加大。
• 宏观政策：低空消费、商业航天、信息化防御系统等为长期增长动力。

投资建议

推荐主机厂及核心配套企业：

1. 主机厂：中国船舶、中船防务、中航西飞、中航沈飞、航发动力等。
2. 核心配套：航发控制、中兵红箭、亚星锚链等。
3. 发展方向：导弹信息化和核心电子企业如北方导航、紫光国微、晶品特装等。

风险提示

• 股权激励与资产证券化进度低于预期。
• 研发/交付进度不及预期。