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文档总结

核心内容

• 文档内容主要围绕中国燃气集团（China Suntien）的财务表现、市场动态、投资建议以及相关数据图表，分析其在天然气和风电业务领域的表现。
• 文档提供了多个数据表格，涵盖了收入、成本、利润、财务比率、估值模型等关键财务指标，并附有分析师对公司的买入建议和目标价。

主要观点

• 天然气销售回暖：2016年10月，中国燃气集团的天然气销售量同比上升5%，这是自2016年4月以来的首次改善，显示出天然气需求正在复苏。
• 风电业务增长稳健：2016年前10个月，风电发电量同比增长约19%，与预期一致。此外，风电子公司净利同比增长107%，表明其盈利能力显著提升。
• 估值合理：公司当前的市盈率（PER）为7.4倍，而目标价为1.35港元，对应的PER为9.5倍，显示出其估值具备吸引力。
• 投资建议：分析师Wayne Fung和Wong Chi-man建议继续持有中国燃气集团股票，并认为其在eSports和VR技术领域有潜力，同时具备较低的估值优势。

关键信息

财务表现

• 收入：2013年至2017年，收入呈波动趋势，2016年预计为3,836百万人民币，2017年预计为4,309百万人民币。
• 净利润：2016年预计为405百万人民币，2017年预计为526百万人民币。
• 每股收益（EPS）：2016年预计为0.109元人民币，2017年预计为0.142元人民币。
• 每股分红（DPS）：2016年预计为0.016元人民币，2017年预计为0.021元人民币。

财务比率

• 毛利率：2016年预计为34.4%，2017年预计为37.4%。
• EBITDA利润率：2016年预计为50.5%，2017年预计为53.1%。
• 净利率：2016年预计为10.6%，2017年预计为12.2%。
• 净利息覆盖率：2016年预计为3.2倍，2017年预计为3.2倍。

估值模型

• DCF估值：基于DCF模型，公司公平价值为1.16港元，目标价为1.35港元，对应PER为9.5倍。
• EV/EBITDA：2016年为9.0倍，2017年预计为7.6倍。

风险因素

• 天然气需求疲软：若天然气需求持续低迷，可能影响公司业绩。
• 风电利用率下降：风速波动可能导致风电发电量不及预期。
• 政策变化：政府政策的调整可能对公司业务产生影响。

重要图表

• 图1：DCF估值模型，显示公司估值及财务假设。
• 图2：Suntien PER Band，显示公司市盈率范围。
• 图3：Suntien的利用小时数与风速对比。
• 图4：每月风速数据。
• 图5：燃油进口价格趋势。

公司信息

• 公司名称：中国燃气集团（China Suntien）
• 股票代码：0956.HK
• 当前股价：1.03港元（2016年11月3日）
• 市盈率（PER）：2016年为7.4倍，2017年预计为6.3倍。
• 市净率（PBR）：稳定在0.4倍。
• 市销率（EV/EBITDA）：2016年为9.0倍，2017年预计为7.6倍。
• 净负债/权益：2016年为173.9%，2017年预计为187.6%。
• 净资产收益率（ROE）：2016年为5.9%，2017年预计为6.6%。

公司业务

• 天然气业务：包括批发、零售和CNG（压缩天然气）销售。
• 风电业务：公司拥有风电子公司，风电发电量增长稳健。
• 其他业务：包括电力销售、管道建设、运输服务等。

分析师信息

• Wayne Fung，CFA，分析师，联系方式为(852)3698-6319，waynefung@chinastock.com.hk。
• Wong Chi-man，CFA，研究主管，联系方式为(852)3698-6317，cmwong@chinastock.com.hk。

总结

中国燃气集团在天然气和风电业务方面表现出一定的复苏迹象，尽管面临一定的风险，但其财务表现和估值模型显示其具备投资潜力。分析师建议继续持有该股，并认为其在eSports和VR技术领域有增长机会，同时估值较低，具有吸引力。