20150403-申万宏源-研究报告周刊_228页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告涵盖了2015年3月30日至4月3日期间，多家港股和A股上市公司的研究分析，包括业绩表现、盈利预测、行业动态、政策影响及投资评级等。报告涉及多个行业，如房地产、机械工程、航运、航空、新能源汽车、建材、金融、互联网医疗等，重点分析了企业基本面、市场趋势、政策变化以及投资机会。

主要观点

房地产行业

• 房地产政策宽松：二套房政策进一步放宽，改善型需求释放，利好房地产及建筑行业。
• 重点公司推荐：世茂房地产下调增长指引至增持评级；地产新政利好建筑股，推荐中国建筑等大建筑及互联网家装。
• 市场预期：房地产行业预期净利润同比增速创历史新高。

航空与航运

• 中国东方航空：由于退休福利政策变化，业绩超预期；中联航转型廉价航空，有望提升竞争力。
• 中海发展：盈利持续改善，受益于油价回升及航运改革；股价与BDI指数高度相关，维持买入评级。
• 深圳国际：受益于跨境电商发展，预计未来盈利将改善，维持买入评级。

新能源汽车

• 比亚迪：业绩不及预期，净利润下滑；新能源汽车销量增长显著，但补贴政策调整可能影响盈利能力。
• 维持减持评级：由于盈利预测下调，目标价下调，维持减持评级。

机械与基建

• 中国机械工程：业绩基本符合预期，受益于“一带一路”政策，但资产整合尚未完成。
• 盈利改善：2014年净利润上升，但因成本控制及资产整合未完成，预计未来盈利将稳步增长。

其他行业

• 互联网医疗：爱尔眼科业绩靓丽，扩张加速，布局互联网医疗；鱼跃医疗关注互联网医疗新格局。
• 能源互联网：看好能源互联网入口和内核价值，上调特高压和充电桩板块至买入。
• 煤炭行业：基本面持续恶化，煤价下跌有加速迹象。
• 金融行业：海通证券、中国银河等券商业务增长迅速；民生银行、招商证券等关注其业务转型及盈利能力。
• 制造业：森马服饰、美邦服饰等纺织服装企业关注其品牌与市场策略；圣农发展、三全食品等受益于消费升级及电商布局。

关键信息

股票表现与评级

• 深圳国际：2014年收入增长，但净利润略低于预期；上调目标价至14.98港币，维持买入。
• 中国机械工程：业绩基本符合预期，受益于“一带一路”政策；维持持有评级。
• 中海发展：盈利持续改善，受益于航运改革；上调目标价至5.06港币，维持买入。
• 中国东方航空：业绩超预期，中联航转型廉价航空，维持买入评级。
• 比亚迪：业绩不及预期，净利润下滑；维持减持评级。
• 山水集团：财报低于预期，但股权整合效应已显现；维持中性评级。

政策与市场趋势

• “一带一路”：政策文件发布，预计长期利好相关企业，如中国机械工程、中国中铁等。
• 跨境电商：深圳国际受益于政策支持，有望成为跨境电商物流平台。
• 油价回升：利好中海发展等航运企业。
• 互联网+：互联网医疗、电商、能源互联网等成为新的增长点，如爱尔眼科、三全食品、中滔环保等。

公司动态

• 资产收购：中国机械工程、中滔环保等公司进行外延式扩张，提升市场竞争力。
• 业务转型：如美克家居、美邦服饰等公司进行战略转型，提升盈利能力。
• 成本控制：多家公司加强成本管理，如中海发展、山水集团等。

重要数据与预测

• 深圳国际：2015年EPS预测下调，目标价为14.98港币，对应14.54倍PE。
• 中国机械工程：2015年EPS预测为0.59元，2016年为0.68元，2017年为0.74元。
• 中海发展：2015年EPS为0.34元，2016年为0.50元，2017年为0.62元。
• 比亚迪：2015年EPS下调至0.33元，目标价下调至30.1港币。
• 山水集团：2015年EPS预测为0.38元，目标价上调至5.4港币。

总结

报告中多家企业受益于政策利好，如“一带一路”、互联网+、油价回升等，但也面临业绩不及预期、成本压力、市场环境变化等挑战。分析师对不同公司进行了详细的盈利预测和投资评级调整，建议投资者关注政策驱动型行业及具备成长潜力的企业，同时警惕部分公司的盈利下滑和估值风险。整体来看，市场在政策支持下仍有结构性投资机会，但需注意行业周期性及企业基本面变化。