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市场风险偏好摇摆不定，铜价预计震荡

核心内容概述

国信期货有限责任公司发布的《有色（铜）周报》分析了2026年4月13日至17日期间铜市场的走势及基本面情况，并对未来铜价走势进行了展望。报告指出，铜价在近期震荡上涨，但市场风险偏好仍处于不稳定状态，预计铜价将维持高位震荡格局。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪铜：4月13日至17日，沪铜震荡上涨，收于102290元/吨，较4月10日上涨3.91%。
• LME铜：同期LME铜震荡偏强，截至4月17日收盘报13253.5美元/吨。
• 价差变化：沪粤价差收窄至-180元/吨，表明区域间价格趋于一致。

2. 基本面分析

现货市场

• 电解铜现货价格周内震荡上涨，长江有色市场1#电解铜平均价为102120元/吨，较4月10日上涨3680元/吨。

供应端

• 电解铜产量：3月国内电解铜产量创历史新高，环比2月增加6.37万吨；4月预计产量环比下降3.3万吨，但有1家冶炼厂开始投产，后续产量将逐步上升。
• 冶炼厂检修：4月有8家冶炼厂检修，其中3家延续至5月，预计影响主要在5月显现。

废铜市场

• 国产废铜供给保持稳定，进口量数据未明确，但精废价差维持在合理区间，表明废铜市场供需基本平衡。

库存情况

• 社会库存：截至4月16日，中国电解铜社会库存为28.28万吨，较4月9日下降近3万吨，延续去库趋势。
• 交易所库存：上海期货交易所电解铜仓单库存为140339吨，较上一周减少33237吨；LME铜库存下降至400225吨，COMEX铜库存减少至537629吨。

铜材供应

• 各类铜材周度开工率有所下降，再生铜杆开工率也出现小幅下滑，显示铜材需求有所疲软。

3. 需求端分析

• 家电需求：根据产业在线数据，2026年4月空冰洗排产合计3764万台，较去年同期下降3.6%。其中，家用空调排产2132万台，同比下滑4.9%；冰箱排产821万台，微降0.1%；洗衣机排产811万台，同比下滑3.7%。
• 未来预期：5-6月空调排产量预计回升，同比增幅转正；冰箱排产量预计继续承压；洗衣机排产量同比跌幅或将收窄。

4. 电网投资

• 国家电网计划在“十五五”期间固定资产投资达4万亿元，比“十四五”增长40%，旨在推动新型电力系统产业链供应链高质量发展，对铜需求形成支撑。

5. 汽车市场

• 1-2月汽车消费市场表现不佳，但未来仍有政策托底，预计对铜需求有一定改善。

6. 房地产市场

• 房地产市场缓慢复苏，国房景气指数显示市场情绪有所回暖，对铜需求形成一定支撑。

后市展望

• 市场情绪：当前全球金融市场风险偏好处于“停火谈判”与“冲突风险”的拉锯状态，铜价重返10万元关口后，获利了结意愿增强，现货采购情绪有所降低，对铜价涨幅形成压制。
• 供应端支撑：铜矿供应偏紧，冶炼成本因中东冲突而上升，冶炼商成本压力加大，可能影响供给，对铜价形成利多支撑。
• 价格预测：预计沪铜将高位震荡，上方压力位暂看向110000元/吨附近。
• 投资建议：多单可继续持有，注意控制仓位。

关键信息

• 铜价走势：沪铜震荡上涨，LME铜震荡偏强。
• 供需变化：电解铜产量创历史新高，但部分冶炼厂检修影响未来供给。
• 需求表现：家电、电网、房地产需求均有不同程度的波动。
• 市场风险：全球金融市场风险偏好不稳定，铜价可能面临回调压力。
• 投资策略：建议多单继续持有，注意仓位控制。

数据来源

• SMM（上海有色金属网）
• 国信期货
• 产业在线
• 国家电网公司
• WIND

分析师信息

• 张嘉艺：国信期货分析师，从业资格号F03109217，投资咨询号Z0021571。
• 顾冯达：国信期货分析师，从业资格号F0262502，投资咨询号Z0002252。

重要免责声明

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