> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜价走势及基本面分析总结 ## 核心内容概述 2026年5月18日至5月21日，铜价整体呈现震荡偏弱的走势。沪铜主力合约收于103940元/吨，较5月15日下跌0.74%；LME铜报13511.5美元/吨。整体来看，铜价受到地缘政治与宏观情绪的双重影响，呈现高位震荡格局。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **沪铜走势**：周内震荡偏弱，价格有所回落。 - **LME铜走势**：价格亦呈现震荡偏弱趋势。 - **价格波动**：价格波动幅度较小，主要受市场情绪与地缘因素影响。 ### 2. 基本面分析 #### 现货市场 - **电解铜现货价格**：周内震荡下跌，显示市场对需求的担忧。 - **升贴水波动**：SMM长江1#电解铜升贴水与平均价均有所波动，反映出市场供需关系的变化。 #### 期货市场 - **沪铜主力合约**：价格持续波动，显示出市场的不确定性。 - **COMEX铜价**：价格在美元/磅单位下波动，近期有所上涨。 - **LME电子盘铜价**：价格逐步上升，显示市场对铜的需求有所改善。 - **价差变化**：COMEX与LME铜价差波动较大，显示市场间的价格传导存在不确定性。 #### 铜精矿供应 - **进口量**：中国铜精矿月度进口量在2023年至2026年间有所波动，2026年1月进口量有所下降。 - **产量**：NBS铜精矿产量保持相对稳定，2026年1月产量略有下降。 - **加工费**：加工费在2023年至2026年间波动较大，2026年3月加工费有所回升。 #### 废铜市场 - **国产废铜供给**：供给量有所下降，显示国内废铜资源紧张。 - **精废价差**：价差在2024年至2026年间有所波动，显示废铜与电解铜之间的价差变化。 #### 电解铜库存 - **社会库存**：电解铜社会库存总量有所波动，2026年1月库存有所上升。 - **保税区库存**：库存保持稳定，显示市场对铜的库存管理较为合理。 - **广东社会仓库库存**：出库与入库量波动，显示区域市场供需变化。 #### 交易所库存 - **SHFE电解铜库存**：库存总量波动较大，2026年3月库存显著上升。 - **LME电解铜库存**：库存总量在2026年5月达到400000吨，显示全球市场库存压力。 - **COMEX电解铜库存**：库存总量逐步上升，显示市场需求有所改善。 #### 铜材供应 - **各类铜材开工率**：铜制杆、再生铜制杆、铜管、铜板带及电线电缆的开工率有所波动，显示铜材需求存在不确定性。 - **开工率变化**：部分铜材开工率有所下降，显示市场需求受到抑制。 ## 关键信息 - **价格波动**：铜价在2026年5月呈现高位震荡，受地缘政治和宏观情绪影响较大。 - **供需关系**：电解铜供应和需求均有所波动，显示市场存在不确定性。 - **库存变化**：社会库存和交易所库存波动较大，显示出市场对铜的供需管理较为复杂。 - **加工费与价差**：加工费和精废价差在2023年至2026年间波动明显，显示市场对铜的成本与价格关系变化。 - **进出口情况**：电解铜进出口量在2023年至2026年间有所波动，显示市场对铜的需求和供应变化。 综上所述，铜价在2026年5月受到地缘政治和宏观情绪的影响，呈现高位震荡趋势。基本面分析显示，铜价受到供应和需求的双重影响，库存变化和加工费波动也反映出市场供需关系的不确定性。