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工业硅和多晶硅日报（2025年11月13日）总结

摘要

2025年11月13日报告显示，工业硅期货主力合约2601震荡偏弱，收于9195元/吨，跌幅0.43%，持仓减仓8823手至26.2万手。多晶硅震荡偏强，收于53460元/吨，涨幅0.43%，持仓增仓2149手至14.1万手。整体市场受供需减产和行业会议影响，呈现低波动整理态势。

研究观点总结

• 工业硅：现货参考价9692元/吨，持稳；最低交割品#421价格8950元/吨，现货贴水扩大至245元/吨。持仓减仓，反映市场观望情绪。西南硅厂减产同步于下游，未改善去库节奏；盘面提前计价减产预期，但受多晶硅拖累回调。
• 多晶硅：现货价格52000元/吨，升水收至665元/吨；产能和排产均有下滑，计划减产规模大于下游，但硅片限产导致节奏滞后。行业会议释放反内卷信号，波动率提升，建议投资者谨慎操作。
• 关键因素：短期弱现实和消息主导，市场处于低位盘整；成本端数据（如价差变化）和库存调整数据支持供需收紧预判。

日度数据监测

• 价格变动：工业硅各大牌号现货价格多数稳定或小幅波动，多晶硅现货升贴水趋近但不一致。通氧553#与不通氧553#价差稳定。
• 持仓和库存：工业硅期货持仓减至26.2万手，仓单未变；多晶硅持仓增仓；库存方面，工业硅和多晶硅社会库存小幅下降，但仍有压力。
• 地区价差：工业硅价格因地差，如天津港贴新疆甚多；多晶硅P型升水显著。
• 成本与利润：主产地平均成本下降，利润水平承压；下游如铝合金加工和有机硅中间体利润也受影响，显示行业整体盈利压缩。

图表分析总结

• 价格图表：显示工业硅各牌号价差趋稳，多晶硅价格波动收敛，反映市场供需平衡偏差。域内价差和用电成本数据支持区域生产差异。
• 库存图表：工业硅和多晶硅库存均小幅下降，但绝对值高位，预示去库压力；DMC库存变化最小。
• 成本利润图表：各产区成本曲线下降，利润收窄；多晶硅利润起伏与产能调整相关。图表强调成本支撑减弱和风险上升。

市场展望

建议投资者密切关注减产落地节奏和会议后续政策影响，短期操作需谨慎，重点关注供需变化和盘面敏感度。