20251113-南华期货-工业硅_多晶硅企业风险管理日报_10页_2mb

南华期货工业硅&多晶硅企业风险管理日报总结
日期： 2025年11月13日
分析师： 夏莹莹 投资咨询证书：Z0016569

工业硅部分

• 价格与波动：主力合约支撑位8000元/吨，当日波动率21.8%，历史百分位54.8%，宽幅震荡偏弱。
• 供需分析：供给端，西 区低电价环境即将结束，开工率增速放缓；新疆地区亦呈现类似趋势。需求端，有机硅需求放缓，再生铝合金需求稳定；多晶硅企业排产减少。
• 风险管理策略：针对价格下跌风险，建议卖出期货合约或买入看跌期权（例：SI2512-P-780）；针对价格上涨风险，建议买入期货合约或卖出看跌期权（例：SI2601-C-100）；库存高企者可做空期货。
• 核心逻辑：供给顶峰临近，库存或减压；多晶硅需求减少，整体趋势暂无强驱动；成本端利润偏低，停产概率上升，但需求支撑不足。
• 利多/利空：利多包括政策预期、成本优势；利空为下游需求下滑、库存积压压力。

多晶硅部分

• 价格与波动：主力合约收盘价54195元/吨，波动率高，风险较高；期货持仓与成交量环比下降。
• 供需分析：供给端产量下降，但未明显去库；需求端不确定，光伏收储平台落地待观察；组件招标价格是核心驱动因素。
• 风险管理策略：围绕“11月收储平台成立”展开交易；若未成行，警惕仓单注销空窗期风险。建议谨慎操作，关注政策与市场信号。
• 核心逻辑：需求平稳，供给量增但库存在市场反应10月份平台消息后趋于缓和；短期主线为政策落地预期。
• 利多/利空：利多为产业整合可能性；利空为整合失败导致需求持续疲软。

数据与其他信息

• 工业硅与多晶硅期货、仓单数据均显示宽幅震荡；基差与期权隐含波动率显示高风险； noval logic强调短期政策与仓单注销期的重要性。