20170821-华泰证券-汽车行业周报_央企混改加速推进_关注汽车国企改革_12页_916kb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车行业整体表现优于沪深300指数，板块涨幅为 $2.02%$，其中汽车销售及服务板块涨幅最大，达到 $4.23%$，而乘用车板块涨幅最小，为 $0.28%$。重点推荐的股票中，星宇股份涨幅居前，达到 $4.55%$。行业整体呈现积极态势，尤其关注国企改革及优秀自主品牌的增长机会。

主要观点

1. 国企改革加速推进，汽车板块受益

• 联通混改方案曝光，成为国企改革的重要信号，推动汽车行业混改进程。
• 一汽集团与兵器装备集团人事调整，广东省国资体系加速整合，预示汽车行业国企改革提速。
• 推荐关注一汽夏利、一汽轿车、一汽富维、长安汽车、东风汽车、ST嘉陵、东风科技、湖南天雁、广东鸿图和林海股份等改革预期强烈的标的。

2. 8月车市零售走势强劲，优秀自主品牌表现突出

• 8月前两周厂家累计零售数据同比增长 $5.8%$，环比增长 $26%$，显示行业复苏。
• 上汽乘用车1-7月累计销量超27万辆，同比增长 $109%$；广汽乘用车1-7月销量近29万辆，同比增长 $52%$。
• 合资品牌加速产品布局，如一汽大众计划2018年投放7款新车，预计销量将提升。

3. 重点推荐标的及投资逻辑

• 广东鸿图：受益于轻量化趋势及国企改革，预计2017-2019年净利润分别为3.7/4.4/5亿元，EPS分别为1.05/1.25/1.42元，维持“买入”评级。
• 潍柴动力：重卡行业回暖带动业绩增长，国际化战略持续推进，预计2017-2019年净利润分别为40.3/43.3/47.7亿元，EPS分别为1.01/1.08/1.19元，维持“增持”评级。
• 江淮汽车：SUV产品线完善，新能源车销量有望增长，预计2017-2019年净利润分别为12.76/15.25/19.91亿元，EPS分别为0.67/0.81/1.04元，维持“买入”评级。
• 拓普集团：NVH行业龙头，布局智能驾驶与新能源汽车热管理，预计2017-2019年净利润分别为8.13/9.93/11.85亿元，EPS分别为1.25/1.53/1.83元，维持“买入”评级。
• 广汇汽车：并购整合持续推进，后市场业务优势明显，预计2017-2019年净利润分别为40.8/48.3/55.7亿元，EPS分别为0.57/0.68/0.78元，维持“买入”评级。
• 上汽集团：自主与合资品牌双轮驱动，新能源与智能化布局加速，预计2017-2019年净利润分别为362.7/398.7/431.3亿元，EPS分别为3.10/3.41/3.69元，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器业务增长强劲，新能源汽车热管理布局带来新增长点，预计2017-2019年净利润分别为3.33/4.15/5.19亿元，EPS分别为0.42/0.52/0.65元，维持“买入”评级。
• 星宇股份：国内车灯龙头，受益国产替代，预计2017-2019年净利润分别为4.57/5.93/7.59亿元，EPS分别为1.66/2.15/2.75元，维持“增持”评级。

关键信息

• 行业评级：汽车整车II与汽车零部件II均为“增持”。
• 市场表现：汽车板块整体上涨，跑赢大市；汽车销售及服务板块涨幅最大。
• 重点个股：中国中期（涨幅 $12.61%$）、一汽夏利（涨幅 $19.52%$）。
• 行业趋势：汽车轻量化、智能化、新能源化趋势明显，优秀自主品牌增长强劲。
• 政策动态：国企改革加速，新能源汽车及物流降本增效政策落地。

风险提示

• 汽行业发展不及预期。

附：重点推荐组合

行业动态

• 东风启辰与高德战略合作：在车联网领域开展深度合作。
• 比亚迪获国际大奖：表彰其在美国的调频储能项目。
• 北京网约车新政实施：逐步清理不合规车辆及人员。
• 新能源汽车目录更新：第299批目录包含大量新能源汽车产品。
• 新能源共享汽车上线：宜昌首批新能源共享汽车正式运营。
• 物流降本增效政策发布：国务院提出多项具体措施以促进物流行业发展。
• 新能源汽车项目落地：浙江中电汽车在赣州投资建设新能源物流专用车项目。
• 长春异地商会项目签约：涉及新材料、新能源及现代装备制造等产业，拟投资金额达930亿元。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。

  • 买入：股价超越基准 $20%$ 以上。
  • 增持：股价超越基准 $5% -20%$。
  • 中性：股价相对基准波动在 $-5% \sim 5%$ 之间。
  • 减持：股价弱于基准 $5% -20%$。
  • 卖出：股价弱于基准 $20%$ 以上。

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