20220801-华安证券-医药生物行业周报_医药交易底部位置难得_增量易得下跌有限_17页

报告摘要

医药交易底部位置难得，增量易得下跌有限

核心内容概述

本报告分析了2022年8月1日医药行业整体表现及投资机会。医药生物指数在当周下跌3.77%，跑输沪深300指数2.16个百分点，行业排名靠后。分析师认为，当前医药板块处于交易底部，市场对集采政策的预期已较为充分，因此下跌空间有限，未来具备结构性机会。报告建议投资者关注具备长期价值和产业脉络的“三年一倍”标的，而非短期波动。

主要观点

医药板块下跌：本周医药生物指数下跌3.77%，是申万31个一级行业中跌幅最大的板块之一，主要受CXO、医院、血制品和原料药等子行业拖累。
估值处于低位：截至7月29日，医药生物行业PE（TTM，剔除负值）为27X，低于2012年以来的均值（36X），显示估值已进入合理区间。
子行业分化明显：13个医药III级子行业中，仅线下药店上涨1.7%，医疗研发外包下跌8.4%，其余子行业均表现不佳。
公募持仓降至新低：2022年Q2，医药股在公募基金重仓股中的持仓比例降至95.07%，非医药基金持仓比例降至4.87%，显示市场对医药的配置意愿下降。
投资策略建议：重点推荐中药、医疗设备、消费医疗、科研试剂、生物制品、CXO、医疗器械和创新药等方向，其中“华安医药十二票”作为核心投资标的。

关键信息

投资方向推荐

中药板块
- 品牌名贵OTC + 中药创新药
- 推荐标的：同仁堂、广誉远、华润三九、以岭药业、康缘药业、新天药业、特一药业、桂林三金、佐力药业、贵州三力、健民集团、寿仙谷、片仔癀
- 建议关注：天士力、方盛制药
医疗基建板块
- 康复、医疗设备、IVD
- 首推：伟思医疗（业绩底部）
- 持续推荐：迈瑞医疗、澳华内镜
- 建议关注：翔宇医疗、开立医疗、健麾信息、艾隆科技、新产业、亚辉龙、安图生物、普门科技、迈克生物、万孚生物、明德生物、透景生命
消费医疗（医疗服务）
- 医院秩序恢复带来业绩提升
- 推荐标的：固生堂（中医连锁诊疗）、三星医疗（康复连锁）、海吉亚医疗（肿瘤诊疗）、锦欣生殖、朝聚眼科、爱尔眼科
- 建议关注：普瑞眼科、华夏眼科、何氏眼科、光正眼科
- 家用消费推荐：可孚医疗（家用器械）
科研试剂和上游
- 建议关注：诺唯赞、纳微科技、百普赛斯、泰坦科技、阿拉丁、洁特生物、东富龙、聚光科技、楚天科技、泰林生物
生物制品板块
- 流感疫苗需求反弹
- 推荐标的：百克生物、金迪克
- 建议关注：华兰生物
- 疫苗平台公司：康泰生物、智飞生物、欧林生物
- 建议关注：沃森生物、康希诺、万泰生物
CXO板块
- 推荐标的：百诚医药（仿制药CRO）、和元生物（CGT CDMO）、药康生物（模式动物）
- 建议关注：南模生物、药明康德、康龙化成
医疗器械板块
- 推荐标的：康德莱（国产注射穿刺）、采纳股份（高端穿刺器械）
- 建议关注：惠泰医学、心脉医疗、南微医学、健帆生物、沛嘉医疗、启明医疗、正海生物、迈普医学
创新药板块
- 推荐标的：荣昌生物（管线丰富）、君实生物（新冠小分子）、兴齐眼药（眼药龙头）、云顶新耀（License-in + 自主研发）、科济药业（CART）
- 建议关注：恒瑞医药、百济神州、贝达药业、和黄医药、康方生物、中国生物制药、海创药业

本周新发报告

太极集团（600129）
- 公司简介：中西并行，工商一体，主打藿香正气口服液、急支糖浆等品牌产品
- 公司亮点：国药入主，战略升级，业绩增长显著
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级
- 预测：2022-2024年收入分别为142.0/165.0/192.0亿元，归母净利润分别为3.3/5.3/7.7亿元
- 风险提示：政策监管、公司治理、核心品种销售不及预期
羚锐制药（600285）
- 公司简介：中药贴膏龙头，专注骨科贴膏剂
- 公司亮点：营销改革、产品多元化
- 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级
- 预测：2022-2024年收入分别为31.4/36.0/41.3亿元，归母净利润分别为4.5/5.5/6.6亿元
- 风险提示：政策风险、产品质量、成本波动、研发风险

个股表现

A股医药股表现
- 本周上涨个股占比34.6%，涨幅前十的个股包括华仁药业（+38.85%）、*ST辅仁（+24.39%）、博晖创新（+22.38%）等
- 跌幅前十的个股包括奥翔药业（-34.08%）、康众医疗（-20.53%）、华润双鹤（-19.72%）等
港股医药股表现
- 本周上涨个股占比13.6%，涨幅前十的个股包括康健国际医疗（+7.37%）、春立医疗（+4.79%）、神威药业（+4.52%）等
- 跌幅前十的个股包括沛嘉医疗-B（-17.83%）、方达控股（-16.56%）、凯莱英（-16.05%）等