汽车行业汽车维修保养专题之国内篇：ATJ加紧布局，行业迎来变革-20191227-招商证券-23页_1mb

汽车维修保养行业分析总结

核心内容

汽车维修保养行业正处于黄金发展期，预计到2020年市场规模将突破1.2万亿元。随着汽车保有量增长、车龄结构老化以及反垄断政策的推进，行业竞争格局正在发生深刻变化，独立维修商崛起成为趋势，互联网巨头深度布局加速行业整合。参考美国市场经验，独立维修商占据主流，具备成为千亿市值公司的潜力。

主要观点

• 维修保养是汽车后市场核心业务：维修保养业务覆盖汽车全生命周期，是汽车后市场中占比最高的业务板块，未来增长空间巨大。
• 行业进入黄金时代：2020年我国汽车保有量预计超过3亿辆，车龄结构进一步老化，维修保养需求将显著提升。
• 反垄断政策激活市场：政策推动配件市场开放，鼓励“同质配件”模式，打破4S店垄断，为独立维修商发展创造条件。
• 互联网巨头深度参与：阿里、京东、腾讯等互联网企业通过资本和资源布局，推动维修保养行业向新零售模式转型。
• 供应链和服务链建设是关键：龙头公司通过整合供应链、优化物流体系、赋能线下门店，实现标准化、专业化的服务输出。
• S2b2C模式成为主流：这种模式通过平台赋能个体门店，实现线上流量与线下服务的结合，提升整体效率。

关键信息

市场规模与增长

• 2017年我国汽车保有量为2.17亿辆，预计2020年将超过3亿辆。
• 平均车龄从2018年的4.9年增长至未来6年。
• 每辆汽车年均维修保养成本为4023元，2020年市场规模将达1.2万亿元。

政策推动

• 《汽车品牌销售管理办法》等法规出台，推动维修保养市场开放。
• 《汽车维修技术信息公开实施管理办法》等政策促进信息透明化，支持独立维修商发展。
• 反垄断政策的持续推进，使得配件流通更加自由，维修保养行业竞争更加充分。

美国市场参考

• 美国独立维修商占市场近80%，AutoZone和O’Reilly等公司成长为千亿市值企业。
• 美国汽车保有量高、车龄长、反垄断体系完善，为维修保养行业提供了良好发展环境。
• 供应链整合与物流体系构建是美国龙头公司成功的关键。

国内市场现状

• 4S店仍占70%市场份额，但独立维修商数量庞大（约38万家），行业集中度低。
• 互联网巨头通过布局供应链、物流体系、门店标准化运营，推动行业整合。
• 途虎养车、金固股份等公司已形成新零售S2b2C模式，具备成为行业龙头的潜力。

风险提示

• 经济周期下行：可能影响汽车消费和维修保养需求。
• 行业竞争加剧：若反垄断政策推进不及预期，可能导致行业环境恶化。

建议重点关注公司

金固股份

• 国内钢制车轮龙头，具备进入OEM市场的能力。
• 与阿里战略合作，打造新零售S2b2C模式，整合供应链并赋能线下门店。
• 未来有望成为行业领军企业。

途虎养车

• 2011年成立，覆盖轮胎、保养、美容等多业务板块。
• 拥有13000多家合作门店，布局全国31个省、405个城市。
• 自建物流仓储系统，覆盖16个城市，提升服务效率与客户体验。
• 与多个国际品牌达成合作，提升品牌影响力与市场竞争力。

图表与数据

• 图1-图10：展示我国汽车生命周期、后市场业务分布、车龄结构、市场规模等关键数据。
• 图11-图20：对比中美产业链利润分配、反垄断政策影响、供应链与物流体系建设等。
• 图21-图35：展示国内维修保养行业竞争格局、互联网巨头布局、S2b2C模式等。
• 图36-图44：聚焦金固股份与途虎养车的商业模式与发展路径。

结论

汽车维修保养行业正迎来结构性变革，独立维修商崛起与互联网巨头布局将推动行业从低效、分散走向高效、集中。未来，具备强大供应链整合能力、服务标准化输出以及线上线下融合能力的企业将有望成为行业龙头，实现快速发展与价值提升。