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铜市场分析总结

研究员信息

• 研究员：张毅驰
• 从业资格：F03108196
• 交易咨询资格：Z0021480
• 联系方式：15018531496

核心内容概述

本报告主要分析当前铜市场的行情走势、影响因素及交易策略，结合近期市场动态与宏观背景，为投资者提供参考。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约CU2605：夜盘收盘价为95150元/吨，较上一交易日下跌1.1%。
• 沪铜次主力合约CU2606：夜盘收盘价为95100元/吨，跌幅1.17%。
• COMEX铜主力合约HGK26E：收盘价为5.4705美元/磅，按汇率换算为83265元/吨，较上一交易日下跌0.9%。
• LME铜主力合约CA03ME：收盘价为12120美元/吨，按汇率换算为83678元/吨，跌幅1.33%。

整体来看，近期铜价呈现震荡偏多态势，但受多重因素影响，价格有所回调。

重要资讯分析

1. 印尼自由港重启生产：3月23日，印尼自由港公司宣布将在未来两到三周内重启格拉斯伯格矿区的生产活动，第2和第3区块将开始投产，有助于提升全球铜供应。
2. 中国铜出口增长：2026年1-2月，中国累计出口未锻轧铜及铜材34.36万吨，同比增长95.5%，显示中国铜出口强劲。
3. 铜矿进口增长：同期，中国累计进口铜矿砂及铜精矿493万吨，同比增长4.9%，表明国内铜矿资源仍存在一定缺口。
4. 紫金矿业收购赤峰黄金：3月19日，紫金矿业通过子公司紫金黄金与赤峰黄金交易，将持有赤峰黄金25.85%的股份，取得控制权，可能对国内铜资源整合产生积极影响。
5. 赞比亚铜项目开发启动：KoBoldMetals在赞比亚的Mingomba铜项目已从勘探阶段转入开发阶段，项目预计总投资23亿-25亿美元，目标在2030年代初产出铜，年产量约30万吨，有助于提升全球铜供应能力。

市场逻辑分析

当前铜市场主要受以下因素影响：

• 通胀预期增强：原油价格在20天内上涨约65%，通胀预期逐渐成为市场主流，铜价由中东事件驱动转向通胀预期驱动。
• 美联储降息预期：通胀预期直接影响美联储的货币政策，建议关注CME Fedwatch Tool和美国30天联邦基金期货的价格与期限结构，以判断降息概率。
• 市场情绪变化：在美伊和谈消息传出后，市场恐慌情绪有所缓解，铜价有望止跌企稳。

交易策略建议

• FedWatch Tool预测：预计今年12月美联储将维持利率不变的概率为54.4%，加息1次的概率为35.7%，加息2次的概率为8.8%，降息1次的概率为0%。与机构预测存在一定偏差。
• 策略方向：由于市场恐慌情绪缓解，铜价存在止跌企稳的可能，建议多头逐步建仓，关注美联储政策动向及通胀预期变化。
• 铜价走势预期：本周铜价或将最大程度跟随黄金走势，与原油价格的负相关关系可能有所解绑。

风险提示

• 本报告基于公开资料，信息准确性及完备性无法保证。
• 市场观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 投资者据此操作所产生的一切后果，格林大华期货有限公司及研究员不承担任何责任。
• 投资者应关注可能存在的交易风险，谨慎决策。