> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年7月22日 总结 ## 核心内容概述 2026年7月22日的沪铝早报分析了铝价的市场表现及影响因素，整体市场情绪偏中性，铝价在高位震荡运行。报告指出，国内铝行业在碳中和政策下产能扩张受到严格控制，供应即将到达天花板，而下游需求疲软，尤其是房地产行业持续低迷，导致铝价面临较大压力。同时，国际局势如俄乌地缘政治扰动也对俄铝供应造成一定影响，成为短期利多因素。 ## 主要观点 - **基本面**：国内铝供应受限，产能扩张受限，但下游需求不强劲，房地产行业疲软，整体基本面偏中性。 - **基差**：现货价格为23,180元/吨，期货价格为23,070元/吨，基差为-90元/吨，贴水期货，市场情绪偏弱。 - **库存**：上期所铝库存较上周减少5401吨至476,284吨，LME库存减少1500吨，SHFE库存减少20,362吨，整体库存水平下降，但对铝价支撑有限。 - **盘面**：铝价收盘于20日均线上，但20日均线呈向下趋势，技术面偏空。 - **主力持仓**：主力净持仓为空，且空头持仓减少，显示市场参与者情绪偏空。 - **预期**：碳中和政策推动铝行业变革，长期对铝价有利，但短期内需关注宏观情绪变化，市场或维持高位震荡。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. **碳中和控制产能扩张**：国内铝行业产能扩张受到限制，供应增长预期放缓。 2. **俄乌地缘政治扰动**：影响俄铝供应，可能对全球铝价形成支撑。 ### 利空因素 1. **全球经济不乐观**：高铝价压制下游消费，需求疲软。 2. **铝材出口退税取消**：削弱出口竞争力，影响铝价表现。 ### 供需平衡分析 - 中国铝行业供需关系在2024年后有所改善，2024年供需平衡为+15万吨，2025年进一步上升至+19.96万吨。 - 表观消费量与实际消费量接近，表明国内需求趋于稳定，但增长有限。 ## 数据概览 | 时间 | 产量(万吨) | 净进口量(万吨) | 表观消费量(万吨) | 实际消费(万吨) | 供需平衡(万吨) | |--------|------------|----------------|------------------|----------------|----------------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | ## 市场展望 - 铝价在短期内将维持高位震荡，主要受宏观情绪波动影响。 - 长期来看，碳中和政策将推动铝行业结构优化，可能带来价格支撑。 - 需密切关注全球经济走势、地缘政治变化以及政策动向，以判断铝价走势。 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为参考，不构成投资建议。 - 报告基于公开资料及实地调研，但不保证其准确性、可靠性或完整性。 - 投资者应独立判断，不依赖本报告作出决策。 - 未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。