20241230-财信证券-可转债周报_估值继续小幅抬升_关注平衡和偏股转债_10页

可转债周报分析总结（2024年12月30日）

二级市场跟踪

截至12月27日，上证指数周环比上涨0.95%，收于3400.14点；上证转债周环比上涨0.34%，收于369.82点；中证转债周环比上涨0.15%，收于417.25点；深证转债周环比下跌0.14%，收于296.51点。利率债方面，国债收益率涨跌互现，1年期国债收益率上行6BP至2.04%，10年期国债收益率下行1BP至2.69%。

行业表现

二级市场中，银行业、国防军工、公用事业表现较好，周涨幅分别为135%、133%和9.3%；科技相关行业则走势较弱。

个券表现

周涨幅前五的是尚荣转债（31.17%）、福新转债（25.53%）、天创转债（13.07%）、卡倍转02（12.86%）和佳禾转债（8.51%）；周涨幅后五为湘泵转债（-16.29%）、松原转债（-14.56%）、赛龙转债（-10.59%）、利元转债（-9.66%）和姚记转债（-7.19%）。

估值分析

转债价格中枢整体下移，其中位数和平均数分别为1187.6元和1260.4元，环比分别下跌5.9%和4.6%。转股溢价率继续回升，全市场转股溢价率中位数为29.4%，周环比上升2.33个百分点；偏股型转债（平价高于130元）溢价率上升至60.19%，周环比上涨1.68个百分点。

一级市场跟踪

上周（12月23日-12月27日）共有两只转债发行，分别为南药转债（医药生物）和华医转债（医药生物），发行规模分别为108.1亿元和75亿元。上周无转债上市。

新券发行方面，待发新券6只，总规模123亿元；通过上市委审核的转债8只，总规模81亿元。

核心观点

• 估值继续小幅抬升：预计转债估值仍有中长期向上动力，因再融资收紧，纯债收益相对有限，转债可能获得“固收+”机构青睐。
• 关注方向：
  1. 双低转债和平衡型转债，估值修复空间较大；
  2. 科技主题（如人工智能）、高股息红利资产；
  3. 并购重组、破净央国企、化债等方向。

风险提示

市场存在转债估值回落与股市波动风险。