20131212-西南证券-汽车行业_稳定增长伴随结构分化_节能减排推动科技创新_24页_3mb

2014年汽车行业投资策略总结

核心内容

2013年汽车市场呈现产销恢复性增长，销量达到约2160万辆，同比增长12%。市场分化持续，SUV需求旺盛，同比增长48.12%。自主品牌面临挑战，日系品牌逐步复苏。2014年，汽车行业预计保持稳定增长，销量有望达到2390万辆，增速维持在11%左右。

主要观点

• 长期增长潜力：中国汽车行业具备长期稳定增长的潜力，主要支撑因素包括人均汽车保有量较低、R值处于汽车消费快速普及区、一、二线城市升级换代需求与三、四线城市首次购车需求、80、90后消费群体带来的新消费习惯。
• 投资主线：2014年投资应关注三大主线：节能减排带来的节能技术渗透、科技创新带来的技术服务推广、国企改革带来的企业效率提升。
• 重点个股：长安汽车、海马汽车、中国汽研、威孚高科、上汽集团、广汽集团、江铃汽车、宇通客车等被重点推荐。

关键信息

2013年回顾

• 产销增长：1-10月累计产销量分别为1785.41万辆和1781.51万辆，同比增长13.54%和13.45%。
• 市场分化：SUV销量增长显著，达到237.27万辆，同比增长48.12%；自主品牌乘用车销量577.57万辆，同比增长12.5%，但市场份额有所下降。
• 日系车复苏：日系车销量在10月同比增长179.3%，全年销量预计达到222.80万辆，同比增长5.25%。
• 业绩改善：汽车制造业前三季度主营业务收入43169.06亿元，同比增长15.91%；利润总额3533.48亿元，同比增长19.76%。

2014年看点

• 增长预期：全年销量预计达到2390万辆，增速维持在11%左右。
• 政策推动：节能环保、科技创新、国企改革将成为2014年行业热点。

2014年投资建议

• 节能技术渗透：关注涡轮增压、缸内直喷、起停系统等技术。
• 技术服务推广：新能源汽车（如混动、纯电动）及清洁能源技术（LNG/CNG/LPG）。
• 国企改革：关注企业效率提升带来的投资机会。

风险提示

• 原材料价格上涨超出预期。
• 宏观经济增速放缓导致汽车需求不足。

重点公司盈利预测与评级

行业数据概览

• 股票家数：129家
• 行业总市值：15803.76亿元
• 流通市值：9473.76亿元
• 行业市盈率TTM：17.54倍
• 沪深300市盈率TTM：8.5倍

消费趋势与市场结构

• 乘用车市场：销量稳定增长，SUV持续走强，德系、美系、韩系车市场份额提升。
• 商用车市场：回暖复苏，货车和客车销量分别增长5.08%和10.93%。
• 消费人群：80、90后成为中坚力量，推动个性化、科技化、动力性等需求。

政策背景与技术方向

• 节能环保：推动节能技术（如高效汽油机、涡轮增压器、中冷系统）和新能源技术（如混动、纯电动）。
• 科技创新：关注新能源汽车技术发展，如电控系统、电池关键材料等。
• 国企改革：提升企业效率，优化资源配置，增强竞争力。

结论

2014年，中国汽车行业在政策支持与市场需求的双重驱动下，将保持稳定增长。投资应聚焦于节能环保、科技创新及国企改革三大主线，重点关注具备技术优势和市场前景的个股，如长安汽车、上汽集团、威孚高科、中国汽研等。同时，需警惕原材料价格上涨和宏观经济放缓等风险因素。