20260712-创元期货-BZ周报_纯苯供需双弱_关注EB-BZ价差扩大_22页_2mb

纯苯供需双弱，关注EB-BZ价差扩大

核心内容概述

本报告分析了当前纯苯市场的供需状况及未来趋势，指出纯苯市场整体处于供需双弱格局，同时关注EB-BZ价差扩大的投资机会。

主要观点

• 供应端疲软：纯苯产能利用率维持低位，炼厂加工量减少，原油输入量不足，导致汽油和芳烃产出下降。进口量持续偏低，但韩国出口量有所回升，后期进口边际改善。
• 需求端承压：纯苯主力下游（苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸）消耗量环比下降，部分装置检修，下游利润亏损加剧，需求持续疲软。
• 成本支撑与价差机会：纯苯港口库存持续下降至低位，油价反弹为纯苯提供成本支撑，同时EB-BZ价差扩大成为关注重点。

关键信息

供应分析

1. 石油纯苯：

   • 产能利用率57.19%，开工率低位。
   • 炼厂利润修复，重整装置利润改善，但原油输入量仍不足。
   • 独立炼厂原油加工量下滑，导致汽油和芳烃产出下降。
   • 韩国纯苯出口和出口中国量回升，后期进口可能边际提升。

2. 裂解副产：

   • 乙烯石脑油裂解装置产能利用率72.5%，开工率回落。
   • 裂解副产纯苯估值承压。

3. 甲苯制苯：

   • 纯苯与甲苯价差扩大，甲苯制苯经济性好转。
   • PX装置开工率下滑，副产纯苯偏弱。

4. 加氢苯：

   • 加氢苯盈利大幅好转，产量回升。
   • 纯苯与加氢苯价差缩小，反映市场对加氢苯的偏好。

需求分析

1. 苯乙烯：

   • 供应减产，供需边际改善。
   • 需求端出口走弱，终端需求一般，库存偏高限制需求。

2. 己内酰胺：

   • 部分装置检修，供应趋紧。
   • 成本支撑下价格小幅上涨，但终端采买谨慎。

3. 苯酚：

   • 供应减产，压力不大。
   • 成本支撑延续，价格保持上涨趋势，但终端需求有限。

4. 苯胺：

   • 产业链利润表现一般，需求端未见明显改善。

港口库存

• 纯苯港口库存持续下降，反映市场去库趋势。
• 库存处于低位，为价格提供支撑。

后市展望

• 纯苯市场整体呈现供需双弱格局。
• 油价反弹为纯苯提供成本支撑，港口库存下降进一步强化市场紧平衡。
• EB-BZ价差扩大，或成为市场关注的焦点，提示潜在投资机会。

创元研究团队介绍

• 高赵：创元能源化工组组长，专注于原油及能源化工品研究，具有丰富的行业分析经验。
• 白虎：能源化工品研究员，擅长基本面分析和套利策略。
• 常城：PX-PTA产业链研究员，专注于产业链上下游研究。
• 母贵煜：甲醇、尿素产业链研究员，熟悉相关市场基本面。
• 其他研究员：涵盖宏观金融、黑色建材、农副产品等多个领域，具备专业背景和丰富经验。

投资咨询资格信息

• 高赵：投资咨询资格号 Z0016216
• 白虎：从业资格号 F03099545
• 常城：从业资格号 F3077076，投资咨询证号 Z0018117
• 母贵煜：从业资格号 F03122114，投资咨询证号 Z0022921

免责声明

• 本报告仅供创元期货客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告版权归属创元期货，未经许可不得擅自使用。

分支机构联系方式

总结

• 纯苯市场整体处于供需双弱状态。
• 供应端：产能利用率低，原油输入不足，进口量偏低但后期有望边际改善。
• 需求端：下游行业普遍亏损，需求持续下滑，库存偏高限制市场表现。
• 市场展望：关注EB-BZ价差扩大，油价反弹和港口库存下降为纯苯提供支撑。
• 报告由创元研究团队发布，涵盖多个研究领域，提供全面市场分析。