20250628-广发期货-国债期货周报_关注6月PMI数据与央行国债买卖情况_57页_3mb

国债期货周报总结

1. 资金面跟踪

• 央行8日净投放达12627亿元，资金面总体宽裕。
• 季末资金利率边际上行，但央行工具呵护下维持稳定。
• 未来资金利率或先上后下，关注央行续购债情况。

2. 宏观基本面跟踪

• 6月高频数据显示出口韧性中回落，PMI数据公布前行情关注点转向。
• 5月PMI边际修复但未超预期，分项显示需求结构存在分化。
• 出口数据保持小幅正增长，但关税风险对内需形成扰动。

3. 政策面跟踪

• 一揽子金融政策落地，引导降准降息，加大对非银机构流动性支持。
• 政策重心转向扩大国内需求，防范“内卷式”竞争。
• 城市更新与基建投资项目加快布局，财政支出提速。

4. 投资策略

• 单边策略：适当逢调整多配，关注PMI数据和央行国债买卖情况。
• 期现策略：关注TS2509合约正套，若曲线走陡可博弈做陡机会。
• 曲线策略：预期重启国债购买助力曲线平坦化，警惕短期波动

5. 风险提示

• 贸易冲突持续发酵，外需下行压力影响GDP增速。
• 基建投资拉动存在不确定性，内需恢复力度待观察。

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