20251129-广发期货-国债期货周报_债市情绪偏谨慎_短期关注经济数据与央行国债买卖情况_52页_3mb

国债期货周报摘要

主要观点

• 债市情绪谨慎，短期处于箱体震荡阶段，关注经济数据和央行国债买卖情况。
• 基本面分化：PMI回落，需求端疲软，资金面宽裕，货币政策偏宽松。
• 本周减少左侧操作，期现策略建议正套和基差做阔。
• 下周增量信息如PMI数据、央行买债规模可能引发波段反弹。

宏观数据动态

• PMI数据：10月制造业PMI 49.0，建筑业PMI 49.1%，服务业PMI 50.2%，显示经济收缩。
• 通胀改善：CPI同比转正至0.2%，核心CPI上涨，但金融数据和出口数据承压。
• 政策焦点：投资补短板为主线，宏观规划强调消费和需求拉动。

政策影响

• 国家战略调整：突出科技自立自强、绿色转型、扩大内需。
• 贸易战缓和：相隔税收增减，未来谈判可能导致关税风险降低。
• 货币政策宽松持续，央行资金面呵护，利率稳定。

资金面概况

• 资金宽松，隔夜利率维持低位，资金供需平衡良好。
• 央行操作加大对冲，市场流动性充裕。

展望

• 关注增量信息落地，选择方向时考虑政策和经济数据。
• 下周末效应可能影响操作节奏。