> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河轻工行业点评总结：稳消费、促外贸，多方利好引领高质发展 ## 核心内容 2026年政府工作报告围绕稳消费、促外贸和推动绿色转型三大主线，为轻工行业提供了明确的发展方向和政策支持。报告强调了通过提振消费、扩大对外开放、加快绿色转型等举措，推动行业高质量发展。 ## 主要观点 ### 1. 振兴消费，智能家居以旧换新政策延续 - **政策支持**：政府工作报告提出“深入实施提振消费专项行动”，安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制。 - **行业导向**：国家发改委、财政部发布通知，明确智能家居、适老化家居为2026年国补政策的重点领域，引导行业向智能、绿色、适老方向升级。 - **市场反应**：截至2026年2月26日，以旧换新政策已惠及3100多万人次，家居行业下游需求有望进一步修复。 - **重点产品**：智能家居、全屋智能、适老化智能设备成为政策鼓励的新消费终端。 ### 2. 扩大对外开放，降低出口关税压力 - **政策方向**：报告提出“推动外贸稳规模优结构”，通过加大信贷、信保支持，扩大人民币跨境使用，引导企业优化全球市场布局。 - **关税调整**：2026年2月，美国对华家居产品关税发生调整，包括取消对华芬太尼专项关税和全球对等关税，以及推迟部分产品关税上调。 - **当前税率**：目前对美出口仍执行301条款 $25\%$ 基础关税 $+$ $10\%$ 临时关税，合计 $35\%$（较此前 $45\%$ 降低 $10\%$）。 - **影响预期**：关税成本下降和风险降低将提升美国采购商补库意愿，推动订单回暖，缓解行业利润压力，引导毛利空间修复。 ### 3. 推动绿色转型，优化行业竞争格局 - **政策导向**：报告提出“推动制造业高端化、智能化、绿色化发展”，并优化产能调控，深入整治“内卷式”竞争。 - **包装行业**：包装减量化、循环化、绿色化成为确定趋势，反内卷政策下行业竞争格局有望持续优化。 - **造纸行业**：再生浆、低碳生产、绿色认证产品受到政策倾斜，叠加上游纸浆提价预期，林浆纸一体化龙头公司利润优势凸显，有望充分受益。 ## 关键信息 - **时间背景**：2026年3月5日十四届全国人大四次会议召开，国务院总理作政府工作报告。 - **政策延续性**：智能家居以旧换新政策延续，政策支持力度加大。 - **出口关税调整**：美国对华家居产品关税显著下降，利好出口企业。 - **绿色转型趋势**：包装和造纸行业向绿色化、低碳化方向发展，政策倾斜带来发展机遇。 - **行业重点**：智能家居、适老化家居、绿色包装、低碳造纸成为政策支持的重点领域。 ## 风险提示 - 房地产市场景气度不及预期 - 下游需求修复不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 行业竞争加剧 ## CGS相关报告 - 【银河轻工陈柏儒】行业动态2026.2 | 纸浆价格上涨，看好纸企提价带来业绩弹性 - 【银河轻工陈柏儒】行业动态2026.1 | 政策持续助力行业规范化良性发展 - 【银河轻工陈柏儒】行业深度 | 二片罐提价预期充分，期待行业价值回归——二片罐金属包装行业深度 ## CGS研究团队介绍 - **陈柏儒**：中国银河证券轻工行业首席分析师，拥有13年行业分析师经验，9年轻工行业分析师经验，曾获Choice年度十佳分析师奖项。 - **韩勉**：中国银河证券轻工行业分析师，浙江大学金融硕士、金融学学士，2023年7月加入中国银河证券研究院。 ## 评级体系及法律申明 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅 $10\%$ 以上 - 中性：相对基准指数涨幅在 $-5\% \sim 10\%$ 之间 - 回避：相对基准指数跌幅 $5\%$ 以上 - **公司评级**：请参见具体研究报告。