20240102-宏源期货-尿素周报_产销不佳_关注节前补库需求_9页_1mb

Urine Market Analysis Summary

Core View

• Urine盘面价格小幅反弹，UR2405重上2100，但现货市场产销不佳，尿素周度产销量继续下降。
• 供给端：上游气头开工下滑，日产量降至156万吨（高于去年1万吨），但下游采购弱，导致企业库存累增至674万吨，接近去年水平。
• 后续关键点：冬储及基层用肥需求启动，春节前潜在补库需求可能支撑价格反弹。
• 建议关注多单机会基于2100支撑。

Strategy Suggestion

• 短期策略：关注2100一线多单机会。

Market Review

• 上周盘面情绪修复，价格站上2100，但现货价格下跌；山东、东北等地尿素小颗粒价格降80-100元/吨。
• 基差收敛完成，UR05-09价差走阔至约127元/吨。

Supply Analysis

• 开工率下降：气头开工减少，日产量至156万吨；煤头产量稳定。
• 库存累积：企业库存环比增58万吨至674万吨，港口库存184万吨；累库持续。

Demand Analysis

• 下游需求冷清：复合肥产量大幅下滑，三聚氰胺开工率持平；产销率降至91.5%，基层补库意愿低。

Summary & Outlook

• 总体判断：主要矛盾在于需求启动延迟；春节前补库需求及价格反弹可能修复下游情绪。
• 风险提示：煤价波动、开工不及预期、出口政策change。

Risk Notice

• 煤价震荡、上游开工不足、政策变动等风险。