> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 汽车 报告日期：2026年02月13日 # 马斯克关于人形机器人近期深度访谈要点一览 # ——人形机器人板块点评 # 投资要点 # 产量 初期产量将会“慢得令人煎熬”，产能爬坡将遵循一条被拉长的S型增长曲线，逐步停产Model S与Model X两款经典车型，全力搭建年产能百万台的机器人生产线。要实现年产能千万台，大概率还需要推出技术更成熟、更适配规模化生产的第四代机型。 # 终极成本目标 将单台Optimus的制造成本压缩至约2万美元。 # □ 人形机器人的发展面临三大核心瓶颈 现实世界人工智能技术、规模化制造能力，以及手部的灵活操控性（尤为强调人类手部结构的复杂性，将其称为最大的机电工程挑战），特斯拉正全力研发新一代灵巧手，目标是实现“超人类级”的操作精度，让Optimus能够灵活应对工业搬运、精密装配等各类复杂场景。 # □ 海量机器人协同运行，必然需要巨量算力支持 1）马斯克首次透露了“Terafab”工厂的建设计划——这座工厂的规模将远超特斯拉现有的任何一座超级工厂，其晶圆月产能有望突破百万片。未来36个月内，将大量人工智能算力部署至太空； 2）地球端算力发展的核心瓶颈并非芯片产能，而是电力供应，太空数据中心是最具经济可行性的解决方案，具备太阳能利用效率高、热管理优势、审批效率优势等； 3）未来5年内，SpaceX每年送入太空的人工智能算力，或将超过目前全球的算力累计总量。 # □ 人工智能的落地难题 1）特斯拉研发出了世界仿真模型，正基于这一模型，打造一座Optimus学院，未来将让数万台机器人在这一实体训练基地中，通过现实场景的自训练掌握各类任务技能； 2）xAI研发的Grok大模型，或将成为Optimus机器人集群的高级调度中枢； 3）对美国本土的人形机器人初创企业并不看好，将中国企业视为最强劲的竞争对手。 # □ 与中国机器人本体定价差异如何看 1）特斯拉与中国厂商的定价差距：目前宇树科技的R1人形机器人预售价格低至4900美元，远低于市场对Optimus的预期； 2）马斯克明确表示，二者并非同级产品：Optimus是身高1.8米的大型机器 人，专为高功率作业设计，能够长时间搬运重物且不会出现过热问题，其技术复杂度与应用场景均与R1有本质区别。尽管Optimus的技术门槛更高，但马斯克承诺，一旦实现规模化生产，其售价并不会比这些低价竞品高出太多； 3）随着擎天柱机器人实现自我制造，其成本会快速下降。 # 行业评级：看好(维持) 分析师：钟凯锋 执业证书号：S1230524050002 zhongkaifeng@stocke.com.cn 分析师：吴婷婷 执业证书号：S1230525110004 wutingting03@stocke.com.cn # 相关报告 1《春晚机器人本体相关合作公 司梳理第1弹——宇树科技》 2026.02.12 # □ 风险提示 翻译偏差风险；人形机器人产业链进展不及预期；特斯拉机器人进展不及预期等。 # 股票投资评级说明 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.买入：相对于沪深300指数表现 $+20\%$ 以上； 2.增持：相对于沪深300指数表现 $+10\% \sim +20\%$ 3.中性：相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 之间波动； 4.减持：相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 # 行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1.看好：行业指数相对于沪深300指数表现 $+10\%$ 以上； 2.中性：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\% \sim +10\%$ 以上； 3.看淡：行业指数相对于沪深300指数表现 $-10\%$ 以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 # 浙商证券研究所 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 上海总部邮政编码：200127 上海总部电话：(8621)80108518 上海总部传真：(8621)80106010 浙商证券研究所：https://www.stocke.com.cn