20180817-财通证券-化妆品专题报告之一_化妆品消费东风已至_国妆_踏上复兴之路_38页_1mb

化妆品专题报告之一总结

核心内容

本报告分析了中国化妆品市场的发展历程与当前趋势，指出“国妆”在新时代背景下正迎来复兴机遇。随着消费升级和电商的兴起，国产品牌通过精准营销、渠道拓展和民族文化定位，逐步提升市场份额，展现出强劲的发展动力。

主要观点

• 化妆品不是舶来品：中国自古以来就有化妆用品，如妆粉、胭脂等，谢馥春、孔凤春等品牌曾在国际舞台上崭露头角。
• 国际品牌占据主导：上世纪90年代国际品牌大举进入中国市场，通过收购等方式挤压国货发展空间，占据了大部分市场份额。
• 国妆复兴路径：近年来，线上消费兴起，国产品牌借助电商渠道和新媒体营销，深耕三四线城市，实现了显著的市场复苏。
• 市场空间广阔：中国已成为世界第二大化妆品消费国，市场增速高于全球平均水平，具有较大的增长潜力。
• 消费特征：国人更偏爱护肤品，且消费群体逐渐年轻化，线上渠道成为主要增长动力。

关键信息

市场概况

• 中国化妆品市场在2017年达到3,616亿元，同比增长9.6%，6年CAGR为7.7%。
• 中国化妆品消费额占可支配收入比例稳定，表明化妆品趋近于刚性需求。
• 中国化妆品市场集中度低，主要市场份额由国际品牌占据，但国产品牌市占率显著提升。

消费特征与偏好

• 大众化妆品为主：占市场约75%，且主要由三四线城市推动。
• 护肤品占比高：2017年护肤品占比达52%，远高于全球平均水平。
• 彩妆关注度提升：彩妆增速达21.3%，成为增长的主要驱动力。
• 消费人群年轻化：80后和90后为主要网购化妆品消费者，占比达66.6%。

电商与渠道拓展

• 电商渠道红利：线上销售占比由2012年的10.2%增长至2017年的23.3%。
• 渠道下沉策略：国产品牌通过深耕三四线城市，借助电商平台拓展市场，提升品牌知名度。
• 精准营销手段：利用微博、KOL、联名合作、快闪店等方式，实现品牌曝光与销量增长。

研发投入与品牌形象

• 研发投入提升：中国化妆品品牌研发费用率逐渐接近国际平均水平，但研发投入净额仍较低。
• 品牌形象差异：国际品牌注重高端市场，品牌定位明确，而国产品牌主打民族文化和天然成分，形成差异化竞争。

建议关注的品牌

• 珀莱雅 (603605)：股权激励、线上线下结合、全品类布局，渠道优势明显。
• 上海家化：历史悠久，品牌影响力大。
• 御家汇：以本土文化为核心，注重线上营销。
• 青岛金王：具备一定市场竞争力。

风险提示

• 竞争风险：国际品牌持续占据高端市场，国产品牌面临激烈竞争。
• 化妆品安全风险：产品质量与安全性是行业发展的关键。
• 新产品研发进度不及预期：可能影响品牌竞争力与市场份额。

图表与数据

• 图1-4：展示了欧美、日韩、中国化妆品产业发展的不同阶段与趋势。
• 图5-24：呈现了人均化妆品消费额、市场份额变化、线上销售增长等关键数据。
• 表1-12：提供了品牌市场份额、消费结构、研发费用、营销费用等详细数据，支持分析结论。

总结

中国化妆品市场在经历国际化品牌冲击后，正在通过精准营销、渠道拓展和民族文化定位实现复兴。国产品牌凭借对本土市场的深入了解，以及对价格敏感人群的精准覆盖，逐步在大众市场占据一席之地。随着消费升级和电商渠道的不断拓展，国妆有望在未来持续扩大市场份额，成为化妆品行业的重要力量。