20240325-正信期货-钢矿周度报告_去库拐点显现_成材小幅反弹_30页_2mb

钢铁钢材周度报告摘要

一、钢材价格与需求

• 价格反弹：螺纹钢主力05合约收3612元/吨（涨122），热卷05合约收3822元/吨（涨130），现货同步反弹，市场情绪好转。
• 需求回暖但偏弱：下游需求回暖带动螺纹、热卷库存转降，但终端需求恢复缓慢，成交改善但持续性待观察。
• 供给调整：
  • 高炉复产不明显，铁水产量微增（环比0.57万吨），高炉开工率环比提升0.75个百分点。
  • 电炉复产减慢，电炉开工率环比增18.8个百分点。
  • 螺纹产量低位下滑，热卷产量小幅回升。

二、库存去化

• 去库拐点显现：螺纹、热卷厂库、社库同步小幅下降，但厂库去库压力仍大，热卷库存去化较快。
• 热卷与建筑材分化：热卷库存环比-116万吨，螺纹社库环比-251万吨。

三、利润修复

• 钢厂盈利改善：现货焦炭第六轮提降落地，钢价反弹，高炉利润修复，钢厂盈利率达22.94%。
• 基差变化：螺纹05基差收-32（环比-12），热卷05基差收18（环比-40），卷螺差小幅走扩。

四、政策与基本面

• 政策空窗期：两会后政策暂无新动向，市场交易回归基本面。
• 需求预期仍悲观：终端需求持续性待验证，制造业逐步回温但终端资金压力大。

五、铁矿石市场

• 价格大幅反弹：铁矿05合约收844元/吨，周环比涨61%，现货触底回升。
• 供给端：
  • 全球发运量环比下降，澳巴发货量回落，巴西环比小幅增加。
  • 北方六港到港量环比增88万吨，但下游疏港量略有下滑，港口库存累库延续但速率放缓。
• 需求预期：铁水微增，进口铁矿库存回升，后期需求或改善。
• 基差收敛：铁矿05贴水大幅收敛至10元，5-9价差小幅反弹。

六、策略建议

• 钢材：
  • 短期弱反弹，中期需求预期偏悲观，持谨慎态度。
  • 前期空单阶段性止盈。
• 铁矿石：
  • 关注钢厂复产进度，远月多单轻仓持有。