20180921-天风证券-晨会集萃_13页_891kb

晨会集萃总结

核心内容概览

1. 固收：分析了美国加息对中国的影响，指出短期内中国不会跟随加息，中长期若人民币贬值，央行可能通过货币政策调整或资本管控来应对。整体认为中国货币政策仍以国内基本面为主导。

2. 银行：银行理财直接入市障碍被清除，为股市带来增量资金，重点推荐低估值高股息率的银行股，如农行、建行、光大、招行和平安银行。

3. 电新：预测新能源汽车将在2020年放量，重点推荐动力电池龙头企业宁德时代、高端负极供应商璞泰来以及LG动力电池本土供应商、正极当升科技和湿法隔膜创新股份。

4. 策略：梳理了中美贸易战时间轴及三份关税清单，指出机械设备、电气设备等受冲击较大，同时提到贸易战可能对A股相关行业带来持续压力。

5. 传媒：电竞运动逐步主流化，赛事商业价值凸显，建议关注腾讯、网易、完美世界等深度布局电竞产业的公司。

6. 建筑：政策持续刺激基建，建筑央企业绩有望稳健增长，维持“强于大市”评级。

7. 农业：大禹节水预中标14亿大单，受益于乡村振兴战略，预计2018-2020年净利润增长显著，给予“买入”评级。

主要观点

固收

• 美国加息短期内中国不跟随，市场预期的“加息+降准”组合不现实。
• 中长期若人民币贬值，央行可能采取货币政策调整以缓解利差压力。
• 贸易战若重启，中美利差可能进一步收敛甚至为负，但货币政策独立性仍为主导。

银行

• 银行理财直接入市障碍扫清，将带来增量资金，推动股市发展。
• 推荐低估值、高股息率且基本面良好的银行股。

电新

• 新能源汽车放量节点预计在2020年，受海外车企扩产影响。
• 动力电池产业链面临高端化与产品差异化趋势，推荐宁德时代、璞泰来、当升科技和创新股份。

策略

• 美国对华加征2000亿美元关税，中方也准备实施600亿美元关税反击。
• 重点行业包括机械设备、电气设备、电子、家用电器等，对A股市场构成压力。
• 预计贸易战将进入反复阶段，未来谈判进展存在不确定性。

传媒

• 电竞首次作为表演赛进入亚运会，赛事商业价值显著提升。
• 建议关注电竞产业链，长期看好行业发展，推荐腾讯、网易、完美世界等公司。

建筑

• 基建政策持续刺激，建筑央企业绩有望稳健增长。
• 毛利率存在上升空间，现金流情况预期改善。

农业

• 大禹节水预中标14亿项目，受益于乡村振兴战略。
• 公司具备三大优势：成长性好、融资优势、现金流稳定。
• 预计2018年全年新增订单将超50亿，给予“买入”评级。

关键信息

国内市场

• A股表现：上证综指2729.24，下跌0.06%；沪深300 3310.13，下跌0.07%；创业板指1387.62，下跌0.34%。
• 市场情绪：情绪低迷，产业资本减持，市场情绪评级为D。
• 银行理财入市：新规实施后，银行理财投资股票更加便利，为股市带来增量资金。

海外市场

• 新能源车发展：海外车企加速扩产，预计2020年新能源汽车放量。
• 贸易战影响：2000亿美元关税清单落地，对机械设备、电气设备等造成冲击。
• 汇率与利差：人民币若贬值，利差可能倒挂，但央行有多种应对手段。

行业分析

• 建筑装饰：政策支持下营收增长稳健，毛利率有提升空间。
• 农业：乡村振兴推动农村水利发展，大禹节水受益明显。
• 传媒：电竞赛事商业价值提升，产业链被低估，长期看好。

投资建议

• 固收：关注政策变化与中美利差走势，货币政策以国内基本面为主导。
• 银行：推荐农行、建行、光大、招行及平安银行，关注理财直接入市带来的增量资金。
• 电新：重点推荐宁德时代、璞泰来、当升科技、创新股份。
• 传媒：建议关注腾讯、网易、完美世界等电竞产业布局公司。
• 建筑：维持“强于大市”评级，关注政策对基建的持续支持。
• 农业：推荐大禹节水，受益于乡村振兴政策。

风险提示

• 贸易战：中美贸易战超预期，可能对市场造成冲击。
• 汇率波动：若人民币贬值，利差可能倒挂，影响货币政策独立性。
• 政策变化：金融创新监管政策变化，可能影响农村金融战略实施。
• 市场不确定性：经济下行超预期、订单落地不及预期、市场竞争加剧等。

重点报告

数据摘要

附录：分析师信息

固收

• 孙彬彬
• 周泽平

策略

• 刘晨明
• 许向真
• 吴黎艳
• 李如娟
• 徐彪

银行

• 廖志明
• 朱于政

建筑

• 唐笑
• 岳恒宇
• 肖文劲
• 陈航杰

电新

• 杨藻

传媒

• 文浩
• 冯翠婷

农业

• 吴立
• 魏振亚

银行（Fintech）

• 廖志明
• 朱于政

金融工程

• 吴先兴
• 何青青

总结

该文档内容涵盖多个行业与金融领域的分析，重点包括中美贸易战对A股的影响、银行理财直接入市的利好、新能源汽车放量预期、电竞产业的商业化趋势、建筑央企业绩展望、大禹节水的订单增长及农村金融创新等。各行业分析均基于政策、市场趋势及公司基本面，给出投资建议与风险提示，整体保持对市场的积极预期。