20180921-兴业研究-The_Impact_of_US_Tariffs_on_200_Billion_Chinese_Goods_is_Compensated_5页_439kb

总结：美国对中国2000亿美元商品加征关税的影响

核心内容

本文分析了美国对中国2000亿美元商品加征关税对中国经济和出口竞争力的影响。通过模型计算和历史数据对比，研究指出中国采取的应对措施在一定程度上抵消了美国关税带来的负面影响，但同时也对企业的信心造成了一定冲击。

主要观点

• 关税影响：美国对2000亿美元中国商品加征10%关税，并计划在年底将其提升至25%。这一举措将提升中国出口商品在美国市场的相对价格，从而对中国的出口增长和整体经济产生压力。
• 中国应对措施：中国通过人民币贬值和增加出口退税来应对美国的关税政策。人民币自2018年4月贬值约8.9%，有助于降低出口成本。同时，中国提高了部分商品的出口退税，预计可增加约436.5亿美元的退税额。
• 出口竞争力变化：根据模型测算，美国关税将使中国出口价格竞争力下降约8个百分点，而人民币贬值和退税政策则使中国出口价格竞争力上升约9.7个百分点。综合来看，中国采取的措施在一定程度上抵消了美国关税的影响。
• 经济影响：模型预测美国对中国2000亿美元商品加征10%关税，加上此前对500亿美元商品加征25%关税，将使中国出口增长下降约1.4%，整体经济增长率下降约0.5个百分点。
• 企业信心：尽管中国采取了有效措施，但美国对中国商品的持续加征关税仍可能影响企业信心，进而对中国经济造成间接压力。

关键信息

• 关税实施时间：美国对2000亿美元中国商品加征10%关税于2018年9月24日开始实施，年底将升至25%。
• 关税范围：美国最终公布的关税清单涉及6,031个8位税目，其中286个税目被完全剔除，11个税目被部分剔除。
• 数据替代：由于缺乏按8位税目分类的美国进口数据，研究采用6位税目数据进行估算。
• 人民币贬值：自2018年4月起，人民币对美元贬值约8.9%，中央汇率从6.3升至6.84，有助于缓解关税对出口的冲击。
• 出口退税政策：中国对电子产品、书籍和报纸等商品提高出口退税，预计使退税总额增加约436.5亿美元，提升整体退税比例约1.1个百分点。
• 出口价格竞争力：中国出口价格竞争力因人民币贬值和退税政策提升约9.7个百分点，而美国关税可能使其下降约8个百分点，显示中国政策有效。

图表说明

• 图1：展示了美国进口价格指数与核心CPI的关系，表明关税对进口价格的影响。
• 图2：反映了人民币对美元汇率与PMI新出口订单指数的变化，显示人民币贬值对出口的积极影响。
• 图3：展示了中国出口退税占出口总额的比例，突显退税政策对出口竞争力的提升作用。

法律声明

• 本报告由CIB Research发布，基于可靠信息，但不保证其准确性或完整性。
• 报告仅用于信息目的，不构成任何投资建议或交易要约。
• 投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。
• 报告观点可能随时间变化，且CIB Research可能持有相关公司股份或提供投资银行服务，存在潜在利益冲突。
• 本报告受中国法律管辖，未经授权不得复制、传播或引用。

版权信息

本报告版权属于CIB Research，未经授权不得以任何形式进行传播、复制或引用。