20240429-长江期货-尿素2024年5月报_下一轮_V_行情或启动_17页_2mb

长江期货尿素2024年5月报分析总结：

一、市场变化

受装置检修增加、出口法检政策变动及宏观情绪影响，4月尿素主力合约大幅上涨，与3月下跌形成“V型”反转。尿素09合约4月26日收盘价为2068元/吨，较月初上涨1041%；现货市场价格稳中上行，4月26日均价较月初上涨448%。

二、基本面分析：

（一）供应方面

4月底尿素企业开工率降至79.1%，日产量降至1769万吨。随着部分装置复产，预计5月供应压力将重新加大，长期或对价格形成压制。

（二）成本与利润

无烟煤价格先涨后稳，尿素生产利润随价格回升明显改善，煤头毛利率从58%升至72%，气制尿素亦由亏转盈。

（三）需求方面

4月底尿素企业产销率高达99.3%，复合肥库存减少11.03%，原料需求积极，支撑短期市场。5月复合肥需求以消化库存为主，预计开工率将回落。房地产和建材需求改善空间有限。

（四）出口方面

受国内保供稳价政策影响，出口法检趋严，出口不确定性加大。

三、综合判断

鉴于供应逐步恢复与新增需求有限，供需矛盾或导致价格进入新一轮调整。预计短期运行区间参考1900-2150元/吨。需重点关注春耕用肥节奏、日产水平、煤价波动以及出口政策变化。