20260203-建信期货-碳酸锂期货月报_短期波动率下降_中期继续看好_13页_732kb

碳酸锂期货月报总结

核心内容

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，日期为2026年2月3日，主要分析碳酸锂期货市场近期走势及未来展望，涵盖供应端、需求端、生产成本及供需平衡等方面。

主要观点

1. 短期波动率下降，中期看涨预期不改

• 短期展望：2月碳酸锂供需均有所减弱，叠加春节因素，资金炒作意愿减弱，预计碳酸锂期货波动率下降并在14万附近震荡。
• 中期判断：终端需求向好，价格下方支撑强劲，中期看涨预期不变。

供应端分析

2.1 锂矿供需两旺

• 锂矿价格上涨：1月底，高品位锂云母价格涨43%至4965元/吨，澳矿涨40%至2175美元/吨。
• 锂矿需求旺盛：锂辉石和锂云母盐厂生产利润丰厚，分别达6530元/吨和6441元/吨，刺激锂矿需求。
• 锂矿进口变化：12月锂辉石进口环比增加，其中加拿大、津巴布韦、马里来矿显著增长，澳大利亚来矿有所回落，首次从蒙古国进口锂矿2.25万吨。

2.2 碳酸锂产量下降

• 1月产量：中国碳酸锂产量同比增53%至9.79万吨，环比小幅下降1%；氢氧化锂产量同比增28%至26950吨，环比下降11%；氯化锂产量同比增35%至3850吨，环比下降15%。
• 原料端产量变化：锂辉石产碳酸锂环比减1.2%至60100吨，锂云母产碳酸锂环比减3.5%至12880吨，盐湖产碳酸锂环比增3%至15440吨，回收产碳酸锂环比减5.3%至9480吨。
• 进口补充减少：12月进口碳酸锂23989吨，环比增9%，同比减14%；进口利润大幅缩窄，2月初转负，预计后续进口补充将下降。

需求端分析

3.1 正极材料价涨量跌

• 正极材料价格上涨：三元材料523、613、811价格分别上涨18%、19%、19%；磷酸铁锂动力型、低端储能型、中高端储能型价格分别上涨24%、26%、25%；钴酸锂价格上涨5%至41.4万/吨。
• 产量环比下降：三元材料产量环比减0.9%，磷酸铁锂产量环比减1.8%，钴酸锂产量环比减14%。

3.2 锂电池价涨量降，出口向好

• 锂电池价格上涨：523方形三元电芯价格涨14.6%至0.582元/wh，动力磷酸铁锂电芯涨4.5%至0.368元/wh，储能磷酸铁锂电芯涨3.3%至0.315元/wh，钴酸锂电芯涨6.5%至8.25元/wh。
• 产量环比下降：1月锂电池产量同比增53%至194GWH，环比减6%；三元锂电产量同比-3%环比-6%，动力磷酸铁锂同比增57%环比-10%，储能锂电同比增92%环比增1%。
• 出口情况：12月动力锂电池出口同比增47%至19GWH，储能锂电池出口同比增53%至13.6GWH。

3.3 新能源乘用车向下，商用车向上

• 新能源乘用车销量：12月销量同比增4%至158万辆，环比-8%，出口同比增136%至29万辆。
• 新能源商用车销量：12月销量同比增60%至12.6万辆，环比增21%，渗透率升至30%，标志着行业进入规模化应用阶段。
• 平均单车带电量：12月平均带电量达69.1KWH，环比增18%，同比增45%，主要受商用车销量增长影响。

3.4 储能装机量及中标量大幅增长

• 新型储能装机规模：截至2025年底，全国新型储能装机规模达1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，同比增52%和73%。
• 储能时长提升：平均储能时长增至2.58小时，4小时及以上项目占比达27.6%。
• 独立储能增长：独立储能新增装机3543万千瓦，累计装机占比达51.2%。
• 储能中标规模：2025年储能系统中标规模121.5GWh，同比增140.1%；EPC中标规模206.3GWh，同比增125.5%。

碳酸锂生产成本分析

• 生产成本上涨：锂云母一体化成本涨至63218元/吨，盐湖一体化成本32231元/吨，锂辉石一体化成本55276元/吨。
• 成本支撑：碳酸锂价格难以回到成本附近，成本成为价格的重要支撑。

供需平衡表

• 1月社库去库：社库去库2123吨至10.75万吨，去库速度放缓。
• 需求量：1月下游对碳酸锂需求达125015吨，预计需进口补充约25000吨。

关键信息

• 供需变化：1月碳酸锂供需双弱，2月预计继续走弱，3月需求有望回升。
• 政策影响：锂电池出口退税政策退坡，促使锂电厂抢出口；新能源商用车渗透率提升带动单车带电量增长。
• 市场波动：1月碳酸锂价格波动剧烈，月末现货价格报16.05万，涨幅达35%。
• 库存变化：1月社库持续去库，月末降至10.7万吨；储能锂电库存下降，动力锂电库存小幅累库。

建信期货研究团队

• 研究员：张平、余菲菲、彭婧霖
• 联系方式：
  • 张平：021-60635734 / zhangp@ccb.ccbfutures.com
  • 余菲菲：021-60635729 / yuff@ccb.ccbfutures.com
  • 彭婧霖：021-60635740 / pengjinglin@ccb.ccbfutures.com

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，使用本报告内容所导致的损失，建信期货不承担责任。
• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性，且可能随市场变化而调整。
• 未经授权，不得以任何形式复制、引用或分发本报告内容。

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室
• 浙江分公司：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室（电梯16层F单元）
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com