20150413-申万宏源-有色金属_一周回顾-稀土生产集团化趋势更为明显_受减产影响碳酸锂存涨价预期_13页_1mb

2015年4月有色金属市场回顾总结

核心内容概览

2015年4月6日至10日期间，有色金属市场整体表现波动，其中稀土板块有所回升，显示出市场对政策支持和涨价预期的乐观态度。与此同时，部分基本金属如铅、锌表现强势，而铜、铝、镍、锡则呈现不同程度的下跌。金价在非农数据冲击后有所回落，但整体仍处于估值修复阶段。市场对新能源汽车产业链（尤其是碳酸锂和磁性材料）的前景保持乐观，认为其具备长期增长潜力。

主要观点

• 稀土板块表现：稀土板块在上周有所表现，符合分析师此前的推荐逻辑，认为其仍是值得投资的板块。政策方面，工信部下达了2015年第一批稀土生产总量控制计划，6家稀土集团获得94.6%的指标，进一步推动集团化趋势，预计中重稀土将面临缺货，价格有望上涨。

• 碳酸锂涨价预期：受SQM因智利大雨减产预期影响，国际和国内碳酸锂价格均出现上涨，国内电池级碳酸锂价格已达4.6万元/吨左右。分析师看好天齐锂业、赣锋锂业等锂电企业。

• 投资建议：分析师重点推荐新材料和中重稀土板块，包括五矿稀土、广晟有色、厦门钨业等。同时，建议关注正海磁材、亚太科技、东睦股份、中金岭南和赣锋锂业等成长股，认为其具备良好的增长潜力和估值修复空间。

• 基本金属表现：铅、锌表现强势，铜、铝、镍、锡则表现疲软。铜价受隐性库存显性化影响难以继续反弹，铝库存虽有所下降但产能并未减少，镍和锡价格下跌，市场情绪偏弱。

• 金价走势：金价在非农数据冲击后出现短暂上涨，但随后迅速回落，整体表现中性。分析师认为，在低增长低通胀和美联储未来加息预期下，金价短期内难以有更出色的表现。

• 宏观经济影响：中国经济数据持续低迷，PPI同比下跌4.6%，CPI同比上涨1.4%。美国非农数据表现强劲，显示就业市场良好，支撑美联储加息预期，对商品价格形成一定压力。

关键信息

国际与国内金属价格与涨幅

国际与国内库存变化

稀土价格变动

• 氧化镝：从190万元/吨降至168万元/吨
• 氧化铽：从430万元/吨降至385万元/吨
• 氧化镨钕：价格下调约1万元，当前报价在29.3-29.8万元/吨
• 稀土矿价：赣州稀土行业协会指导价为中钇富铕矿17万元/吨、龙南高钇矿19万元/吨、安远高钇矿17万元/吨、寻乌低钇低铕矿13万元/吨

有色金属行业利润

• 前两个月实现利润206亿元，同比小幅增长1.8%
• 有色金属矿采选业利润下降16.2%
• 有色金属冶炼及压延加工业利润增长12.5%

个股表现

上周涨幅榜（前五）

上周跌幅榜（前五）

市场展望

• 政策影响：稀土生产集团化趋势明显，减产预期推动价格上涨，政策刺激力度增强。
• 市场风格：市场风格趋向多元，小盘股表现优于大盘股，风格切换频繁。
• 金属价格走势：短期内金属价格将重回下行轨道，但部分基本面向好的品种仍有价格弹性。
• 投资策略：建议关注新能源汽车产业链，尤其是碳酸锂和磁性材料；同时关注稀土板块和成长股的潜在机会。

附注

• 分析师信息：叶培培、徐若旭
• 联系信息：徐若旭，电话：(8621)23297818，邮箱：xurx@swsresearch.com
• 投资评级：采用相对评级体系，分为买入、增持、中性、减持，以及行业评级：看好、中性、看淡。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。