20250824-中泰期货-低价刺激成交_库存小幅走低_24页_10mb

报告摘要

期货价格：锌价走低，主力合约收盘价从数据时间点前的元/吨（图表显示价格下滑，如图1）降至较低水平；LME电子盘锌价亦有下跌。
现货市场：锌现货成交活跃度提升，但价格呈下降趋势。不同地区锌锭平均价有所分化，如进口锌锭价格承压，而国产锌锭价格维持稳定。
库存情况：锌库存整体小幅下降。LME锌库存总量环比小幅减少（截止8月21日为比8月18日略少），达到吨的总量。上海、广东、天津三地锌库存同步减少。
原料端：锌精矿供应增加，国产矿加工费维持在元/金属吨，进口矿TC价则小幅变化。锌矿开工率维持较高水平，但相对产量仍不及高位。
冶炼端：精炼运行稳定，生产基本正常。锌锭月产量因复产及进口矿经济性提升而略有提高，保持高位现状。
需求端：整体需求偏弱，下游企业加工材产量不高。7-8月传统消费淡季特征明显，终端企业开机率下降。
库存结构分析：冶炼厂锌锭成品库存天数略有减少，原料库存正常。下游消费端库存量一般，整体未出现紧张局面。
原料进口与出口：中国锌进口数量环比减少，出口亦有所回落。进口主要来源地为哈萨克斯坦，出口市场较为平淡。
加工费与升水：锌精矿加工费维持，原料与成品间的价差压缩，升贴水状况解析显示一定区域价格倒挂迹象。

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