20250824-中国银河-银行业周报_银行并购贷款范围拓展_关注中报披露窗口期_19页_10mb

银行业周报速递：银行股弱于大盘，关注消费与并购贷款政策机会

关键观点概述

银行板块表现弱于大市

本周沪深300指数上涨4.18%，银行板块仅上涨1.25%，其中国有行上涨3.19%，股份行微涨0.18%，城商行下滑0.08%，农商行上涨3.13%。个股方面，江阴银行（+7.23%）、农业银行（+6.57%）、中国银行（+4.59%）、邮储银行（+3.49%）及瑞丰银行（+3.05%）表现优异。板块PB为0.74倍，股息率达4%，高于A股平均水平。

上周市场表现剧烈分化，通信、电子涨幅居前，银行业表现垫底。农行和邮储8月分别上涨15.87%和8.36%，明显跑赢大盘。主要因两因素驱动：一是农行、邮储基本面优于大行平均水平，二是消费贷、经营贷贴息政策提升零售信贷需求。邮储银行直营+代理服务下沉(超80%代理网点)，并降低代理费率，助力“三农”业务。农行在县域贷款增速及质量指标表现突出，零售贷款占比高，政策享受程度更强。

8月20日监管发布《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》，并购范围扩大到持股≥20%的参股并购，贷款比例提升至70%(控制型)及60%(参股型)，期限延长至10年(控制型)和7年(参股型)。该政策利好银行表内外业务发展，并优化对新质生产力企业的服务结构。具备产业研究能力和风控体系的银行受益显著，工商银行(601398)、农业银行、邮储银行、江苏银行(600919)、杭州银行(600926)被重点推荐。

建议投资者关注消费贷款贴息政策深化落地及其对银行零售信贷增长的提振，同时防范利率下行对息差率(NIM)的压力。另需留意各项政策组合拳的穿透效果及中报披露期的个股分化。