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工业硅、光伏、铝、锡、锌、镍及不锈钢产业期现日报总结

工业硅产业

现货价格及基差

• 华东通氧SI5530工业硅：11月20日9550元/吨，较11月19日上涨1.06%。
• 基差（通氧SI5530基准）：上涨691.67%，达475元/吨。
• 华东SI4210工业硅：11月20日9800元/吨，上涨0.51%。
• 基差（SI4210基准）：上涨82.95%，达-75元/吨。
• 新疆99硅：11月20日9000元/吨，上涨1.69%。
• 基差（新疆）：上涨178.85%，达725元/吨。

基本面数据

• 全国工业硅产量：45.22万吨，环比增长7.46%。
• 新疆工业硅产量：23.56万吨，环比增长15.94%。
• 云南工业硅产量：5.38万吨，环比下降9.60%。
• 四川工业硅产量：5.19万吨，环比下降1.91%。
• 全国开工率：68.12%，环比增长9.98%。
• 新疆开工率：86.83%，环比增长17.34%。
• 云南开工率：38.03%，环比下降8.82%。
• 四川开工率：37.71%，环比下降16.09%。
• 有机硅DMC产量：20.96万吨，环比下降0.29%。
• 多晶硅产量：13.40万吨，环比增长3.08%。

库存变化

• 新疆厂库库存：11.21万吨，环比增长3.70%。
• 云南厂库库存：3.46万吨，环比持平。
• 四川厂库库存：2.54万吨，环比微增0.79%。
• 社会库存：54.80万吨，环比增长0.37%。
• 仓单库存：21.65万吨，环比下降0.26%。
• 非仓单库存：33.15万吨，环比增长0.78%。

产业观点

• 工业硅现货价格上涨50-150元/吨，期货价格回落，主力合约报收9075元/吨，下跌315元/吨。
• 套利窗口几乎关闭，关注有机硅需求变化。
• 有机硅企业或将调节生产，最高减产可达30%，折合工业硅需求约3万吨。
• 11月工业硅市场供需双降，预计仍有累库压力。
• 12月产量降幅收窄，但若有机硅进一步减产，累库压力将加大。
• 价格波动区间预计在8500-9500元/吨，空单可逢低止盈。

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光伏产业

现货价格与基差

• N型复投料：价格稳定，无变化。
• N型颗粒硅：价格稳定，无变化。
• N型料基差：上涨93.55%，达-150元/吨。
• N型硅片-210mm：价格稳定，无变化。
• N型硅片-210R：价格稳定，无变化。
• 单晶Topcon电池片-210R：价格稳定，无变化。
• Topcon组件-210mm（分布式）：价格稳定，无变化。
• N型210mm组件-集中式项目：价格上涨0.15%，达0.6870元/瓦。

期货价格与月间价差

• 主力合约：下跌3.98%，报收52450元/吨。
• 当月-连一：下跌9.03%，报收1965元/吨。
• 连一-连二：上涨5.15%，报收1020元/吨。
• 连二-连三：下跌5.15%，报收645元/吨。
• 连三-连四：下跌31.58%，报收325元/吨。
• 连四-连五：下跌5.15%，报收260元/吨。
• 连五-连六：下跌31.58%，报收-1405元/吨。

基本面数据

• 硅片产量：12.78GW，环比下降2.59%。
• 多晶硅产量：2.71万吨，环比增长1.12%。
• 多晶硅进口量：0.14万吨，环比增长11.96%。
• 多晶硅出口量：0.15万吨，环比下降27.99%。
• 多晶硅净出口量：0.01万吨，环比下降88.16%。
• 硅片进口量：0.11万吨，环比增长152.98%。
• 硅片出口量：0.75万吨，环比增长12.04%。
• 硅片净出口量：0.64万吨，环比增长2.51%。
• 硅片需求量：59.63GW，环比下降2.79%。

库存变化

• 多晶硅库存：27.10万吨，环比增长1.50%。
• 硅片库存：18.72GW，环比增长1.63%。
• 多晶硅仓单：7500手，环比下降0.27%。

产业观点

• 多晶硅现货价格企稳，多头情绪消退，期货价格回落。
• 组件价格逐步回升，关注需求变化。
• 供需双降，但各环节仍有累库预期。
• 多晶硅产量小幅增长，硅片产量小幅下降，库存增加。
• 长期看，推动落后产能退出将带来供需平衡，支撑远期价格。
• 12月产量预计约12万吨，成交稳定，生产企业挺价意愿强。
• 维持价格高位震荡预期，关注现货支撑力度及订单变化。

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铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：21570元/吨，环比上涨0.09%。
• SMM A00铝升贴水：-10元/吨，环比上涨10元/吨。
• 长江铝A00：21570元/吨，环比上涨0.09%。
• 长江铝A00升贴水：-10元/吨，环比上涨10元/吨。
• 氧化铝（山东）：2770元/吨，环比下降0.18%。
• 氧化铝（河南）：2860元/吨，环比下降0.17%。
• 氧化铝（山西）：2840元/吨，环比持平。
• 氧化铝（广西）：2910元/吨，环比持平。
• 氧化铝（贵州）：2935元/吨，环比持平。

比价和盈亏

• 进口盈亏：-1760元/吨，环比下降131.5元/吨。
• 沪伦比值：7.64，环比下降0.03。

月间价差

• 2512-2601：-35元/吨，环比上涨10元/吨。
• 2601-2602：-25元/吨，环比下降15元/吨。
• 2602-2603：-10元/吨，环比持平。
• 2603-2604：-10元/吨，环比上涨15元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（10月）：778.53万吨，环比增长2.39%。
• 电解铝产量（10月）：374.21万吨，环比增长3.52%。
• 电解铝进口量（10月）：24.84万吨，环比增长0.61%。
• 电解铝出口量（10月）：2.46万吨，环比下降15.18%。
• 铝型材开工率：52.10%，环比下降0.95%。
• 铝线缆开工率：62.40%，环比增长0.65%。
• 铝板带开工率：66.40%，环比增长0.61%。
• 铝箔开工率：70.40%，环比下降0.98%。
• 原生铝合金开工率：59.80%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：62.10万吨，环比持平。
• LME库存：54.4万吨，环比下降0.37%。

产业观点

• 氧化铝价格短期弱势震荡，主力合约参考区间2700-2900元/吨。
• 铝价短期在宏观利好与基本面弱现实之间博弈。
• 重点关注下游开工变化、库存去化节奏及海外政策动向。
• 供应过剩与高库存仍是市场核心矛盾，中期紧缺格局不改。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：291500元/吨，环比持平。
• SMM 1#锡升贴水：600元/吨，环比持平。
• 长江 1#锡：292000元/吨，环比持平。
• LME 0-3升贴水：100美元/吨，环比上涨105.01%。
• 进口盈亏：-15496.54元/吨，环比下降446.79元/吨。
• 沪伦比值：7.93，环比下降0.03。
• 洋山铜溢价（仓单）：33美元/吨，环比持平。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：-15496.54元/吨，环比下降446.79元/吨。
• 沪伦比值：7.93，环比下降0.03。

月间价差

• 2512-2601：-500元/吨，环比上涨150元/吨。
• 2601-2602：-310元/吨，环比下降200元/吨。
• 2602-2603：-100元/吨，环比下降30元/吨。
• 2603-2604：90元/吨，环比持平。

基本面数据

• 9月锡矿进口：8714吨，环比下降15.13%。
• SMM精锡10月产量：16090吨，环比增长53.09%。
• 精炼锡9月进口量：1269吨，环比下降2.08%。
• 精炼锡9月出口量：1748吨，环比持平。
• 印尼精锡9月出口量：4800吨，环比增长50.00%。
• SMM精锡10月平均开工率：66.81%，环比增长53.23%。
• SMM焊锡9月企业开工率：74.80%，环比增长2.19%。
• 40%锡精矿（云南）均价：279500元/吨，环比持平。
• 云南40%锡精矿加工费：12000元/吨，环比持平。

库存变化

• SHEF库存周报：6258吨，环比增长4.44%。
• 社会库存：7443吨，环比增长5.83%。
• SHEF仓单：5991吨，环比增长0.52%。
• LME库存：3065吨，环比下降1.61%。

产业观点

• 短期宏观波动较大，但基本面偏强。
• 锡价维持偏多思路，前期多单继续持有。
• 关注宏观端变化及缅甸供应恢复情况。
• 华南地区锡焊料企业表现韧性，部分订单支撑开工率。
• 华东地区需求复苏缓慢，订单“旺季不旺”特征明显。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：22430元/吨，环比上涨0.04%。
• SMM 0#锌锭（广东）：22370元/吨，环比上涨0.04%。
• 升贴水（广东）：-40元/吨，环比上涨5元/吨。
• LME 0-3：-35.33美元/吨，环比下降2.71%。
• 进口盈亏：-4319元/吨，环比下降252.27元/吨。
• 沪伦比值：7.48，环比下降0.02。
• 精废价差：3066元/吨，环比增长3.10%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：110810元/吨，环比下降4.84%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：129484元/吨，环比增长3.75%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：136199元/吨，环比下降0.34%。
• 外采MHP生产电积镍成本：130277元/吨，环比增长0.16%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：126555元/吨，环比增长0.16%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：28170元/吨，环比下降0.35%。
• 电池级碳酸锂均价：85150元/吨，环比增长0.95%。
• 硫酸钴均价：88500元/吨，环比持平。

月间价差

• 2601-2602：-200元/吨，环比下降50元/吨。
• 2602-2603：-360元/吨，环比下降80元/吨。
• 2603-2604：-280元/吨，环比下降10元/吨。

供需和库存

• 精炼镍产量：35900吨，环比增长0.84%。
• 精炼镍进口量：38164吨，环比增长124.36%。
• SHFE库存：40573吨，环比增长9.11%。
• 社会库存：53114吨，环比增长8.10%。
• 保税区库存：2400吨，环比持平。
• LME库存：254172吨，环比下降0.65%。
• SHFE仓单：34079吨，环比下降1.59%。

产业观点

• 沪镍盘面低位震荡，市场情绪偏弱。
• 宏观端资金多配情绪提振，对镍进行空配施压。
• 印尼政策限制冶炼厂新增投资，影响行业格局。
• 下游按需采购，现货成交尚可。
• 镍矿市场观望，钢厂未减产，部分产线转产冰镍。
• 不锈钢需求偏弱，钢厂谨慎采购。
• 海外库存高位，国内社会库存增加，保税区库存持平。
• 中期供给宽松，价格上方空间有限，短期偏弱运行。
• 主力参考区间113000-118000元/吨，关注宏观预期变化及印尼政策。

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不锈钢产业

产业观点

• 不锈钢产业未提供具体数据和分析，仅提及分析师姓名“林嘉旎”和编号“Z00”。