20251121-广发期货-工业硅周报_需求平平_出口大幅下滑_工业硅价格低位震荡_34页_5mb

工业硅周报总结

1. 总体情况

需求表现平平，出口大幅下滑，工业硅价格处于低位震荡状态，预计11月工业硅市场供需双降，供应降幅较大，但累库压力存在。

2. 硅产业链观点 - 多晶硅

多晶硅现货价格企稳，期货价格大幅波动，呈现近高远低的反向市场结构。主要逻辑为需求不佳导致期价承压，11月产量预计降至12万吨左右，价格高位震荡，建议多晶硅期货端关注持仓。

3. 工业硅更新

供应方面，11月工业硅产量预计回落至40万吨左右，西南地区减产为主要因素；需求端多晶硅和有机硅产量下降，铝合金需求较好但价格下跌。预计工业硅价格波动区间为8500-9500元/吨，建议逢低试多，关注平台公司及需求变化。

4. 供应情况分析

11月工业硅产量环比下降约10%，主要由于四川地区减产。新疆产量趋稳，四川降幅最大。需关注产能出清和自律政策的影响。

5. 需求情况分析

需求端整体不振，多晶硅产量下滑，有机硅涨幅但市场乐观不足；铝合金出口大幅下降，汽车产量小幅增长。需求预计有累库压力，支撑价格低位震荡。

6. 成本利润分析

原材料价格上行，成本增加，西南地区成本快速上涨；当前工业硅利润修复至9000元/吨一线，但高成本产能仍亏损。

7. 库存及仓单变化

工业硅仓单下降，社会库存小幅上升，预计仓单注销将影响现货供应，累库压力小于月度水平。

8. 投资建议

期货端可考虑50000左右试多，期权端建议卖出看跌期权或波动率降低时买入跨式策略。关注政策、产量控制和需求订单增加。