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纯碱与玻璃周报总结（2025.03.31）

核心内容概述

本周纯碱与玻璃市场整体呈现震荡偏弱运行态势。纯碱供应端因检修装置复产，产量环比上升，但需求端改善有限，库存压力仍存。玻璃方面，供应端部分产线计划放水，日熔量下降，库存有所去化，但需求端订单天数同比偏低，整体仍面临下行压力。

主要观点

纯碱

• 供应：本周纯碱企业开工率82.38%，环比上升4.52%。其中氨碱法开工率82.82%（环比下降1.55%），联碱法开工率86.54%（环比上升10.98%）。周产量69.02万吨，环比增加3.79万吨。
• 需求：纯碱表需74.80万吨，环比增加4.83万吨。轻碱表需32.60万吨，环比增加2.12万吨；重碱表需42.20万吨，环比增加2.71万吨。
• 库存：企业库存163万吨，环比减少5.78万吨；轻碱库存84.24万吨，环比减少0.48万吨；重碱库存78.76万吨，环比减少5.30万吨。
• 价格走势：纯碱现货价格震荡偏弱，期价或延续震荡偏弱运行，关注1350-1460元/吨区间。
• 风险提示：需关注装置检修及进出口情况。

玻璃

• 供应：浮法玻璃日熔量15.8万吨，环比下降0.32%；国内在产生产线224条，冷修停产73条。光伏玻璃日熔量9.17万吨，环比上升0.53%。
• 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比下降3.52%，折库存天数30.2天，较上期减少1.1天。
• 需求：深加工企业订单天数均值8天，环比上升17.6%，同比下降35.3%。
• 价格走势：浮法玻璃现货价格延续下降趋势，周均价1264元/吨，环比下降5.51元/吨。玻璃期价或延续弱势震荡运行，关注1130-1250元/吨区间。
• 风险提示：需关注产线冷修及宏观政策变化。

关键信息

纯碱市场

• 供应回升：随着前期检修装置复产，供应压力逐步回升。
• 库存压力：企业库存环比下降，但库存仍处于较高水平。
• 价差情况：纯碱5-9价差偏强，玻璃-纯碱套利价差扩大。

玻璃市场

• 产量下降：浮法玻璃周产量环比下降0.15%，同比减少10.14%。
• 库存去化：库存环比下降，但同比略有增加。
• 需求疲软：深加工企业订单天数虽环比上升，但同比仍处偏低水平。

基本面分析

供应

• 纯碱产量回升，轻质碱与重质碱产量均环比增加。
• 浮法玻璃产量小幅下降，光伏玻璃产量上升。

库存

• 纯碱企业库存下降，但库存仍维持在42+万吨。
• 玻璃样本企业库存下降，折库存天数减少。

需求

• 纯碱需求环比上升，但整体改善有限。
• 玻璃需求阶段性补库，订单天数上升但同比偏弱。

成本与利润

• 纯碱成本利润：成本与利润数据反映纯碱行业仍面临一定的成本压力。
• 玻璃成本利润：玻璃企业利润承压，部分产线存在冷修停产预期。

价差分析

• 纯碱5-9价差：偏强运行，显示市场对远期合约的乐观预期。
• 玻璃5-9价差：弱势震荡，反映市场对远期合约的悲观预期。
• 玻璃-纯碱套利价差：扩大，表明玻璃相对于纯碱的弱势加剧。

风险提示

• 纯碱：装置检修进度及进出口政策变化。
• 玻璃：冷修停产情况及宏观政策对市场情绪的影响。

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