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冠通期货投资策略报告总结

报告标题：打开石化投资策略
分析师：苏妙达
日期：2025年8月18日

核心观点：
受美联储政策、OPEC+增产、地缘政治及库存增加等因素影响，原油价格震荡下行，石化产业链整体承压。分析师建议逢高做空，短期以震荡操作为主。

原油

• 供给端：OPEC+同意8月增产54.7万桶/日，但下调2024年原油产量。美原油库存增加，战略石油储备持续攀升。
• 需求端：美国就业数据疲软，引发对经济放缓的担忧。市场预期特朗普暂缓对俄制裁，地缘风险预期升温波动，印度反倾销税增加交易成本。
• 价格走势：原油因库存增加、需求不足及美元走强承压震荡下行，预计四季度过剩压力加大，交易建议逢高做空。

沥青

• 供应：沥青开工率回升至32.9%，炼厂库存仍偏低。海外复产及国内降雨影响需求释放。
• 需求：道路沥青开工率30.5%，受资金和气候约束影响出货量。
• 趋势：成本端原油下挫，沥青偏弱震荡，建议逢高减仓或反套操作。

PVC

• 供应：PVC开工率增至80.33%，新增产能逐步投产，电石价格弱势支撑不足。
• 需求：房地产仍处于调整期，下游采购谨慎，库存积压压力大。
• 展望：基本面压力持续，主力合约切换至01，预计震荡下行，建议09-01反套止盈离场。

聚烯烃（L&PP）

• 开工率：PE开工率39.47%，PP开工率49.35%，消费淡季整体低迷。
• 库存：石化库存偏高，去库节奏一般，成本压制明显。
• 短期建议：震荡运行为主，关注政策落地；09合约进入交割，建议反套操作止盈。

免责声明与风险提示：
投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成操作建议，实际交易请结合基本面变化并注意仓位管理。