20251207-浙商证券-杭氧股份-002430.SZ-杭氧股份点评报告_周期+成长_兼备_可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力_7页_830kb

杭氧股份（002430）公司点评总结报告

投资评级： 买入（维持）

核心逻辑

• 公司处于“周期+成长”双重属性阶段，核心看点：可控核聚变、量子计算、商业航天等新兴领域。
• 气体行业当前处于周期底部，未来有望迎来业绩拐点。
• 布局第三方市场，零售气价格敏感性强，存在潜在弹性。
• 与头部企业联合研发，拓展第二增长曲线。

关键亮点

1. 可控核聚变市场拓展
   ✓ 收购安徽聚变新能合作；中标低温氮系统项目，未来订单预计放量。

2. 量子计算合作
   ✓ 与浙江大学共建联合研发中心，聚焦“深低温+先进计算”等领域。

3. 商业航天配套服务
   ✓ 提供朱雀二号遥二火箭发射动力保障；参与发射场液氧球罐项目建设。

财务预测与估值

• 盈利预测（2025-2027E）：净利润分别为10.7亿、13.0亿、15.1亿元，年复合增速17%。
• 估值：PE从26倍降至18倍，当前估值低于行业及可比公司平均。

风险提示

• 控股股东交易不确定性
• 行业竞争、气体价格波动

支撑评级的核心逻辑概述：

杭氧股份基于气体设备积累切入可控核聚变低温系统，与安徽聚变新能等头部企业深度合作，订单增长加速。量子计算、商业航天等领域战略布局清晰，打开第二成长曲线。当前气体行业底部，预计未来业绩拐点向上，维持“买入”评级。