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沪铜周报（2.24~2.27）总结

核心内容

本周沪铜主力合约震荡上涨，涨幅为3.53%，收报于103920元/吨。整体来看，铜价受到地缘政治扰动和全球不稳定因素的影响，同时受到印尼铜矿不可抗力事件和贵金属价格上涨的支撑。国内消费将进入旺季，但下游消费意愿仍偏弱，产业端以刚需交易为主。

市场基本面分析

1. PMI 数据

PMI 数据反映了经济活动的热度，是判断铜需求的重要指标。相关图表显示，PMI 数据走势对铜价有明显影响。

2. 供需平衡表

根据2018年至2024年的供需数据，铜市场在2024年呈现紧平衡状态，而2025年预计会出现供应过剩。具体数据如下：

3. 库存情况

• LME库存：上周大幅增加，达到254700吨。
• 上期所库存：较上周增加119054吨，至391529吨。
• 保税区库存：维持在低位，表明市场对铜的需求依然强劲。

市场结构分析

1. 加工费

加工费处于低位，显示铜的加工成本较低，可能对价格形成一定压制。

2. CFTC持仓

CFTC非商业净多单流出，表明市场投机情绪有所降温，对铜价形成一定压力。

3. 期现价差

期现价差显示铜期货价格高于现货价格，表明市场对未来价格预期较为乐观。

4. 进口利润

进口利润图表显示进口利润有所变化，可能影响铜的供需格局。

5. 仓单

仓单数据反映了市场的实际供应情况，对价格走势有重要影响。

关键信息总结

• 沪铜走势：上周沪铜主力合约上涨3.53%，收报103920元/吨。
• 宏观因素：地缘政治不稳定和印尼铜矿不可抗力事件对铜价形成支撑。
• 国内需求：消费将进入旺季，但下游消费意愿一般，以刚需为主。
• 库存变化：LME和上期所库存均有所增加，保税区库存维持低位。
• 供需展望：2024年铜市场处于紧平衡状态，2025年预计供应过剩。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单流出，期现价差和加工费显示市场对铜的预期存在分歧。

图表说明

• 期货主力：显示沪铜主力合约价格走势。
• PMI：反映经济活动对铜需求的影响。
• 供需平衡：展示2018至2024年的供需变化。
• 交易所库存：LME和上期所库存变化趋势。
• 保税区库存：显示保税区库存维持低位。
• 加工费：铜加工费处于低位。
• CFTC持仓：非商业净多单流出。
• 期现价差：沪铜期现价差走势。
• 进口利润：进口利润变化趋势。
• 仓单：显示仓单数据变化。

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