20240730-银河期货-燃料油8月报_高硫短期旺季需求仍存_低硫关注国内供应扰动_13页

燃料油8月报：2024年7月30日分析总结

核心观点

• 高硫燃料油7月供需基本面仍处于强势，地缘政治扰动与需求旺季共同推动价格波动。
• 低硫燃料油供需矛盾不突出，但终端需求依然疲软，出口供应增加但价格承压。
• 建议高硫低硫短期观望，关注裂解值和高低硫价差套利机会。

一、高硫燃料油供需分析

7月高硫燃料油供应端受到俄罗斯地缘政治影响，炼厂恢复及出口运输仍有波折，但沙特、中石油等需求方采购积极，现货贴水一度跌至4-5美元/吨。7月尾部因贸易商高价采购支撑，贴水回升至8美元/吨以上，裂解值则下行至-6至-4美元/桶。

二、低硫燃料油供需分析

低硫燃料油无明显供需矛盾，Al-Zour和Dangote炼厂持续稳定出口，但终端需求疲软限制价格涨幅。7月5大油公司低硫出口配额国内趋紧，但仍可维持正常供应。

三、市场展望

• 高硫燃料油8月或维持强势，需关注进口到港节奏。
• 低硫燃料油短期受终端需求压制，外盘关注新兴炼厂出口，内盘聚焦配额问题。

四、策略建议

• 单边：观望。
• 套利：三季度末布局空高硫裂解及做扩高低硫价差。

图表摘要

• 新加坡高硫低硫贴水走势。
• 中东与亚洲主要地区的燃料油流向数据。