“新大航海”：大国竞争下的新科技革命周期-20230426-中泰证券-19页_1mb

“新大航海”：大国竞争下的新科技革命周期总结

核心内容概述

本文分析了当前全球科技发展进入“大停滞”阶段，并指出大国竞争是推动科技周期性突破的重要驱动力。在中美博弈加剧的背景下，新一轮科技革命周期可能以太空探索为核心，形成“新大航海”时代。文章进一步探讨了在这一背景下，哪些产业和企业具有投资价值，并提出了相应的投资建议。

主要观点

• 科技周期红利接近耗竭：过去30年，关键技术领域出现“大停滞”，互联网、航空、农业等领域的技术突破已趋于饱和，劳动生产率和全球经济增长放缓。
• 大国竞争驱动科技革命：历史上，每次科技井喷的背后都有大国间的激烈竞争，战争和冷战推动了军事技术的快速进步，进而带动民用科技的发展。
• 中美博弈催生“新大航海”：随着中国综合实力的增强，美国加大了对华科技竞争与打压，太空探索成为新一轮科技竞争的焦点。
• 投资机会聚焦于关键领域：在新一轮科技革命周期中，军工、芯片、人工智能、光伏、通信及商业航天等产业将有较大突破，建议关注具有核心研发能力的龙头企业。

关键信息

一、科技发展现状

• 全球互联网渗透率已接近饱和，2021年全球渗透率达65.6%，其中美国达90%。
• 航空技术在波音747诞生后30年未有重大突破，农业技术亦面临瓶颈。
• 全球劳动生产率增速开始下滑，GDP增速放缓，第三次科技革命红利濒临耗竭。

二、大国竞争与科技周期的关系

• 历史上三次科技革命均与大国对抗密切相关，如第一次工业革命（英法战争）、第二次工业革命（美德战争）、第三次科技革命（美苏冷战）。
• 冷战结束后，美国在科研投入和技术创新方面出现“资本泡沫”的锈蚀，导致科技发展放缓。
• 美国通过政策、立法、财政支持等方式，对华进行全方位科技封锁，尤其在半导体、人工智能等领域。

三、中美科技竞争现状

• 中国GDP占全球比重从1991年的1.6%上升至2021年的18.5%，与美国差距缩小。
• 美国对华采取“内外夹击”策略，限制高科技出口，同时加强国内科技扶持。
• 中国在“十四五”规划中提出加大基础研究投入，推动科技自立自强。

四、太空探索作为“新大航海”主题

• 太空经济市场潜力巨大，预计年增长率在4.3%~9.5%，市场规模从9260亿美元到2.7万亿美元不等。
• 美国在太空探索中占据主导地位，发射卫星数量占全球62.82%，而中国发射次数已居世界首位。
• 商业航天成为推动太空技术发展的新动力，SpaceX和蓝色起源等企业已实现航天商业化。

投资建议

• 军工产业链：关注飞机制造、航发、无人机、军用信息化等细分领域的龙头企业，军工央企改革将推动产业利润向“链长”集中。
• 自主可控领域：在半导体、人工智能等“卡脖子”技术领域，我国需加快技术突破，提升国产替代率。
• 光伏与通信行业：中国在这些领域具有比较优势，建议关注市占率持续提升、盈利能力稳中有升的企业。
• 商业航天相关企业：已有发射或试验基础的企业，以及受益于商业航天发展的卫星制造和太空工业上下游企业，值得关注。

风险提示

• 国内外科技支撑政策不及预期
• 地缘冲突超预期变化
• 全球经济超预期下滑
• 技术进步不及预期

结论

在大国竞争日益激烈的背景下，新一轮科技革命周期或将以太空探索为核心，推动全球经济和产业格局的深刻变革。投资应聚焦于具备核心技术突破能力和自主可控战略的企业，尤其是军工、半导体、人工智能、商业航天等关键领域。