> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属早报——2026年5月21日总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月21日贵金属市场的整体走势及影响因素，涵盖了黄金和白银的行情回顾、基本面、持仓数据、预期及风险提示等内容。 --- ## 黄金分析 ### 基本面 - 美伊谈判出现缓和信号，全球股债齐涨，金价回升。 - 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指全线上涨。 - 美债收益率下跌，10年期美债收益率报4.585%，跌7.98个基点。 - 美元指数上涨0.33%至99.31，离岸人民币贬值至6.8169。 - COMEX黄金期货上涨0.78%至4546.20美元/盎司。 - 沪金溢价小幅收敛至2.6元/克。 ### 持仓数据 - 黄金期货仓单为110649千克，保持不变。 - 主力净持仓多，主力多减，整体偏多。 ### 价格走势 - 沪金2606报983.92元/克，下跌1.67%。 - COMEX黄金2606报4546.20美元/盎司，上涨0.78%。 - 伦敦金现报4543.09美元/盎司，上涨1.37%。 ### 逻辑与风险 - **利多因素**： - 全球动荡，中东停火。 - 影子美联储显著，新主席将上任。 - 经济衰退预期升温。 - 特朗普关税风波再起。 - **利空因素**： - 美伊局势再度升级，油价高涨。 - 美联储加息预期升温。 - 俄乌和谈预期乐观。 - 对等关税失效。 - **逻辑总结**： - 美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。 - 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。 - **风险提示**： - 油价持续上涨，资金彻底离开贵金属。 - 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 --- ## 白银分析 ### 基本面 - 美伊谈判缓和，全球股债齐涨，银价止跌回升。 - COMEX白银期货上涨1.39%至76.20美元/盎司。 - 沪银溢价扩大至2010元/千克左右。 ### 持仓数据 - 沪银期货仓单为994727千克，增加18851千克。 - 主力净持仓多，主力多减，整体偏多。 ### 价格走势 - 沪银2608报18484元/千克，下跌1.89%。 - COMEX白银2607报76.205美元/盎司，上涨1.39%。 - 伦敦银现报75.855美元/盎司，上涨3.01%。 ### 逻辑与风险 - **利多因素**： - 全球动荡，中东停火。 - 影子美联储显著，新主席将上任。 - 特朗普关税风波再起。 - 光伏、科技板块对银价有所支撑。 - 现货库存低，供应短缺博弈火热。 - **利空因素**： - 美伊局势再度升级，油价高涨。 - 美联储加息预期升温。 - 风险偏好再度恶化。 - 俄乌和谈预期乐观。 - **逻辑总结**： - 美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。 - 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。 - **风险提示**： - 油价持续上涨，资金彻底离开贵金属。 - 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。 --- ## 今日关注 - **07:50** 日本3月核心机械订单、进出口、商品贸易帐 - **08:00** 韩国5月进出口20天 - **08:30** 日本5月制造业、服务业、综合PMI初值 - **09:30** 澳大利亚4月就业报告（含就业人数、失业率） - **13:00** 印度5月制造业、服务业、综合PMI初值 - **15:15** 法国5月制造业、服务业、综合PMI初值 - **15:30** 德国5月制造业、服务业、综合PMI初值 - **16:00** 欧元区5月制造业、服务业、综合PMI初值 - **20:00** 美国4月新屋开工、营建许可，5月16日当周首次申请失业救济人数 - **21:45** 美国5月标普全球服务业、制造业、综合PMI初值 - **23:00** 英国央行行长贝利讲话 - **23:20** 美国芝加哥联储主席Goolsbee接受“芝加哥电台”采访 - **23:30** 欧洲央行执委Frank Elderson讲话 --- ## 价差与持仓结构 ### 黄金价差 - **沪金12-6价差**： - 近月价差：-0.98 - 6月价差：7.66 - **现货内外价差**： - 2026/5/20：-1917.07 - 2026/5/19：-2066.68 - **黄金现货内外价差**： - 2026/5/20：-2.89 - 2026/5/19：-3.78 - **黄金内外比**： - 2026/5/20：39.78 - 2026/5/19：54.62 - **黄金ETF持仓**： - 2026年5月20日：1030 - 2026年5月19日：1040 ### 白银价差 - **沪银12-6价差**： - 近月价差：-141 - 6月价差：-141 - **现货内外价差**： - 2026/5/20：-1917.07 - 2026/5/19：-2066.68 - **白银现货内外价差**： - 2026/5/20：-2.89 - 2026/5/19：-3.78 - **白银内外比**： - 2026/5/20：39.78 - 2026/5/19：54.62 - **白银ETF持仓**： - 2026年5月20日：57,407 - 2026年5月19日：55,823 --- ## 其他市场数据 - **美债十年期收益率**： - 2026年5月20日：4.90% - 2026年5月19日：4.90% - **美元指数**： - 2026年5月20日：99.31 - 2026年5月19日：99.1296 - **伦敦金现与美元指数**： - 2026年5月20日：4543.09 - 2026年5月19日：4546.20 - **伦敦银现与美元指数**： - 2026年5月20日：75.855 - 2026年5月19日：76.205 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 任何人不得对报告内容进行更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告不应取代个人的独立判断，投资需谨慎。 --- ## THANKS! - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：400-600-7111 - **E-mail**：dyqh@dyqh.info