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贵金属早报——2026年5月21日总结

核心内容

本报告分析了2026年5月21日贵金属市场的整体走势及影响因素，涵盖了黄金和白银的行情回顾、基本面、持仓数据、预期及风险提示等内容。

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黄金分析

基本面

• 美伊谈判出现缓和信号，全球股债齐涨，金价回升。
• 美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指全线上涨。
• 美债收益率下跌，10年期美债收益率报4.585%，跌7.98个基点。
• 美元指数上涨0.33%至99.31，离岸人民币贬值至6.8169。
• COMEX黄金期货上涨0.78%至4546.20美元/盎司。
• 沪金溢价小幅收敛至2.6元/克。

持仓数据

• 黄金期货仓单为110649千克，保持不变。
• 主力净持仓多，主力多减，整体偏多。

价格走势

• 沪金2606报983.92元/克，下跌1.67%。
• COMEX黄金2606报4546.20美元/盎司，上涨0.78%。
• 伦敦金现报4543.09美元/盎司，上涨1.37%。

逻辑与风险

• 利多因素：
  • 全球动荡，中东停火。
  • 影子美联储显著，新主席将上任。
  • 经济衰退预期升温。
  • 特朗普关税风波再起。
• 利空因素：
  • 美伊局势再度升级，油价高涨。
  • 美联储加息预期升温。
  • 俄乌和谈预期乐观。
  • 对等关税失效。
• 逻辑总结：
  • 美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅。
  • 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
• 风险提示：
  • 油价持续上涨，资金彻底离开贵金属。
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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白银分析

基本面

• 美伊谈判缓和，全球股债齐涨，银价止跌回升。
• COMEX白银期货上涨1.39%至76.20美元/盎司。
• 沪银溢价扩大至2010元/千克左右。

持仓数据

• 沪银期货仓单为994727千克，增加18851千克。
• 主力净持仓多，主力多减，整体偏多。

价格走势

• 沪银2608报18484元/千克，下跌1.89%。
• COMEX白银2607报76.205美元/盎司，上涨1.39%。
• 伦敦银现报75.855美元/盎司，上涨3.01%。

逻辑与风险

• 利多因素：
  • 全球动荡，中东停火。
  • 影子美联储显著，新主席将上任。
  • 特朗普关税风波再起。
  • 光伏、科技板块对银价有所支撑。
  • 现货库存低，供应短缺博弈火热。
• 利空因素：
  • 美伊局势再度升级，油价高涨。
  • 美联储加息预期升温。
  • 风险偏好再度恶化。
  • 俄乌和谈预期乐观。
• 逻辑总结：
  • 美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。
  • 中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
• 风险提示：
  • 油价持续上涨，资金彻底离开贵金属。
  • 特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

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今日关注

• 07:50 日本3月核心机械订单、进出口、商品贸易帐
• 08:00 韩国5月进出口20天
• 08:30 日本5月制造业、服务业、综合PMI初值
• 09:30 澳大利亚4月就业报告（含就业人数、失业率）
• 13:00 印度5月制造业、服务业、综合PMI初值
• 15:15 法国5月制造业、服务业、综合PMI初值
• 15:30 德国5月制造业、服务业、综合PMI初值
• 16:00 欧元区5月制造业、服务业、综合PMI初值
• 20:00 美国4月新屋开工、营建许可，5月16日当周首次申请失业救济人数
• 21:45 美国5月标普全球服务业、制造业、综合PMI初值
• 23:00 英国央行行长贝利讲话
• 23:20 美国芝加哥联储主席Goolsbee接受“芝加哥电台”采访
• 23:30 欧洲央行执委Frank Elderson讲话

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价差与持仓结构

黄金价差

• 沪金12-6价差：
  • 近月价差：-0.98
  • 6月价差：7.66
• 现货内外价差：
  • 2026/5/20：-1917.07
  • 2026/5/19：-2066.68
• 黄金现货内外价差：
  • 2026/5/20：-2.89
  • 2026/5/19：-3.78
• 黄金内外比：
  • 2026/5/20：39.78
  • 2026/5/19：54.62
• 黄金ETF持仓：
  • 2026年5月20日：1030
  • 2026年5月19日：1040

白银价差

• 沪银12-6价差：
  • 近月价差：-141
  • 6月价差：-141
• 现货内外价差：
  • 2026/5/20：-1917.07
  • 2026/5/19：-2066.68
• 白银现货内外价差：
  • 2026/5/20：-2.89
  • 2026/5/19：-3.78
• 白银内外比：
  • 2026/5/20：39.78
  • 2026/5/19：54.62
• 白银ETF持仓：
  • 2026年5月20日：57,407
  • 2026年5月19日：55,823

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其他市场数据

• 美债十年期收益率：
  • 2026年5月20日：4.90%
  • 2026年5月19日：4.90%
• 美元指数：
  • 2026年5月20日：99.31
  • 2026年5月19日：99.1296
• 伦敦金现与美元指数：
  • 2026年5月20日：4543.09
  • 2026年5月19日：4546.20
• 伦敦银现与美元指数：
  • 2026年5月20日：75.855
  • 2026年5月19日：76.205

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